金信期货纸浆日刊

双胶纸基本面分析

• 价格：本期双胶纸企业均价为4785.7元/吨，环比下降1.2%。
• 供应端：产量19.5万吨，环比减少1.0万吨（降幅4.9%），产能利用率52.9%（下降2.7%）。行业盈利水平低，部分工厂转产或新增装置趋稳，但货源供应有所增加。
• 需求端：出版招标订单有限，下游印厂接单一般，需求偏刚需，经销商谨慎备库。
• 成本端：针叶浆和阔叶浆横盘，成本支撑有限。
• 策略：建议震荡偏弱对待，因停产企业未完全恢复排产，行业盈利承压，下周供应增加有限。

双胶纸库存分析

• 场内库存119.6万吨，环比小幅反弹0.4%，处于近几年高位。工厂生产稍有减量，下游消费未提振，贸易商维持随进随出节奏，库存小幅增量。

纸浆基本面分析

• 银叶浆：山东地区报价下调，下游采购需求未起色，开工率维持低位，多次考验5000点支撑（支撑作用减弱），建议逢高空。
• 成本支撑：针叶浆和阔叶浆横盘，对双胶纸成本支撑有限。

主力动向

• 纸浆空头主力减仓（利多双胶纸），双胶纸多头主力减仓（利空）。

研究结论

• 双胶纸基本面偏弱，价格低位，供应端增量有限但需求疲弱，库存高位，成本支撑不足。建议震荡偏弱操作，关注供需变化及成本端动态。