热点聚焦：纸浆期货止跌：基本面分析与前景展望
核心观点：
- 现货市场： 山东针叶浆现货价格维持稳定，港口库存小幅去库但高于去年同期，9月旺季下游需求预期回暖，但现货市场尚未显现提振迹象。
- 供应端： 阔叶浆供给宽松，巴西阔叶浆小幅减产及报价上调暗示阶段性底部确认，关税风险增加海外针叶浆纸厂停减产可能，针叶浆与阔叶浆供需格局分化。
- 需求端： 下游需求“旺季不旺”，四大纸种中双胶纸和生活用纸产量同比增长，白卡纸和双铜纸产量同比降低，原纸订单改善有限，拖累纸浆市场。
关键数据：
- 港口库存：高于去年同期水平，但周环比有所去化。
- 产量变化：双胶纸和生活用纸产量同比增长，白卡纸和双铜纸产量同比降低。
- 巴西阔叶浆：小幅减产，报价上调。
研究结论：
- 当前浆价弱势主因： 交割压力和供需双弱的基本面格局。
- 市场变化： 浆价回落至低位后，部分企业准备接货传言出现，仓单压力或有缓解，港口库存去化同时需求旺季临近，纸企挺价意愿增强。
- 后市展望： 基本面偏弱+价格低位，维持震荡观点，中秋旺季来临前预计低位震荡，建议观望。
