金信期货日刊：沪银2512价格下跌：短期回调不改长期支撑

沪银2512合约近期持续回调，10月22日收盘跌幅达3.86%，结算价下探至11327元，较前期高点12366元明显回落。此次下跌是避险情绪降温与资金获利了结等多重短期因素共振的结果，并非长期逻辑逆转。

短期因素：

• 避险情绪降温：特朗普发表缓和贸易紧张的言论后，市场避险需求骤降，白银吸引力减弱。
• 资金获利了结：此前八周累计超10%的涨幅，短期获利盘出逃压力高企；伦敦现货短缺缓解触发资金离场。
• 技术面超买：银价偏离200日移动平均线幅度接近历史回落临界点。

中长期支撑：

• 供需缺口扩大：全球白银连续四年赤字，2025年供需缺口进一步扩大。
• 工业需求增长：光伏与新能源汽车带来的工业需求刚性增长明确。
• 美联储宽松周期：美联储宽松周期已开启，叠加金银比偏离均值的修复需求，白银长期上涨逻辑未改。

研究结论： 短期或试探11500元支撑，中长期仍具上行潜力，建议短空对待。

主力动向与技术解盘：

• 股指期货：A股三大指数整体低开，高位震荡为主，成交量萎缩，全球贸易紧张局势暂时缓解导致避险需求下降。
• 黄金：波动极大，短线不宜追多，建议规避为主。
• 铁矿：供应端短期存在长协谈判及事故干扰，但长期供应宽松预期仍存；需求端节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑。
• 玻璃：日融变动不大，本周延续累库，后续主要驱动在于政策端刺激政策及反内卷政策对供给侧的出清。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏量继续增加，供应充足，压制价格反弹高度，但按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，物极必反，把握短多机会。
• 纸浆：山东地区价格维持稳定，中国1-9月进口量同比+5.6%，国内港口库存高位，金九旺季不旺，预计纸浆仍将偏弱运行。

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