造纸板块日报

2025年12月3日 造纸板块日报 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 第二部分行情研判 纸浆方面 【市场回顾】 期货市场：合约继续大幅反弹。SP主力01合约报收5458点，涨186点，合3.53%。 援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商存继续随盘上调出货价格的意愿，但下游采买仍偏理性，市场成交相对有限，价格上涨20-150元/吨；进口阔叶浆市场贸易商延续挺涨热情，浆厂积极挺价以及现货可流通货源偏紧仍提供一定支撑，市场价格继续上探，山东、江浙沪、广东、河北市场部分牌号价格上涨20-50元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场 活跃度一般，价格横盘整理。 针叶浆：布针报收4750-4800元/吨，乌针报收5330-5350元/吨，月亮报收5350-5400元/吨，太平洋报收5400元/吨，雄狮、马牌报收5420-5470元/吨，银星报收5500-5550元/吨，凯利普报收5550-5580元/吨，北木报收5750-5780元/吨，南方松报收5800-6300元/吨，金狮报收6300元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4300-4320元/吨，阿尔派报收4430-4450元/吨，小鸟、新明星报收4480-4500元/吨，鹦鹉、金鱼报收4500元/吨，明星报收4530-4550元/吨。 本色浆：金星报收5100元/吨。 化机浆：昆河报收3800元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 1.Domtar公司于2025年12月2日(星期二)正式宣布永久关闭Crofton纸厂。该厂年产35.5万吨狮牌漂白针叶浆，为交易所高品质交割品，一般升水较多，交割量不大。 2.当地时间12月2日，芬林芬宝宣布Joutseno浆厂自今年6月停产以来，将于12月8日正式复产，与此同时，Rauma浆厂将于12月15日开始约一个月的减产停机，并计划自2026年1月7日逐步恢复生产，据悉，Joutseno纸浆厂年产能69万吨针叶浆，Rauma纸浆厂年产能65万吨针叶浆。 【逻辑分析】 纸浆估值整体偏强。针叶浆受高库存，弱需求影响，市场有价无量上涨；阔叶浆受益于外盘成本支撑，价格上扬，未来估值仍将受供需博弈主导，若港口库存无法有效去化、下游涨价落地不及预期，浆价或延续区间震荡，需重点关注宏观情绪及需求释放节奏。 【交易策略】 1.单边：观望，前期多单逐步背靠前高止盈。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 胶版印刷纸方面 【市场回顾】 现货价格方面：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格较上一工作日持平。另有部分小厂货源价格偏低。（卓创） 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5550元/吨，涨100元/吨；阔叶浆金鱼4550元/吨，涨50元/吨；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格趋弱运行。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1220-1450元/绝干吨，区间内个别价格较前期略有松动。南方市场浆企收购意愿平缓，局部交投尚可。（卓创） 期货市场方面：OP2602小幅反弹，报收4184点，涨62个点，合1.50% 【重要资讯】 1.本期双胶纸产量20.8万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.5%，产能利用率53.3%，较上期上涨0.1%。双胶纸生产企业库存137.9万吨，环比增幅0.6%。 【逻辑分析】 双胶纸估值处于低位，盈利压力制约价格上行。本期双胶纸均价稳定，虽木浆成本小幅下降使利润好转，但市场整体仍处于亏损状态，行业规模化生产优势特征明显。虽然，工厂挺价意愿较强，但供需偏弱格局下，价格缺乏有力支撑。估值层面，当前价格已部分反映成本压力及需求疲软预期，下期或呈窄幅整理态势，若出版订单释放不及预期，估值仍有下行风险，成本端木浆价格波动为主要影响变量。 【策略】 1.单边：观望。 2.套利：观望。 3.期权：卖出OP2602-C-4200。 (朱四祥投资咨询证号：Z0020124；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799