造纸板块日报
纸浆方面
市场回顾
- 期货市场：SP主力05合约报收5604点，跌16点。
- 现货市场：
- 针叶浆：贸易商稳盘意愿强，部分跟随盘面下调出货价格，下游采浆积极性不高，价格下跌10-50元/吨；进口阔叶浆成本预期升高，贸易商惜售，下游刚需补库，市场横盘；进口本色浆高价成交阻力加强，山东及江浙沪市场松动50元/吨；进口化机浆市场交投不旺，价格僵持。
- 针叶浆价格：布针4900-4920元/吨，乌针5400元/吨，月亮/太平洋5520-5530元/吨，雄狮/马牌5550-5580元/吨，银星5580-5600元/吨，凯利普5600-5620元/吨，南方松5600-5900元/吨，北木5800-5820元/吨，金狮6300元/吨。
- 阔叶浆价格：乌斯奇/布拉克4430-4450元/吨，阿尔派4550-4580元/吨，小鸟/新明星4630-4650元/吨，鹦鹉/金鱼4650-4670元/吨，明星4680-4700元/吨。
- 本色浆价格：金星5050-5100元/吨。
- 化机浆价格：昆河3850元/吨。
重要资讯
- 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，环比下降4.4%。
- 产量：阔叶浆产量25.0万吨，减产0.2万吨；化机浆产量23.9万吨，持平。
逻辑分析
- 纸浆估值分化：阔叶浆外盘提价且国内货源紧俏，成本支撑强劲；针叶浆价格受期货资金主导上扬，但现货需求清淡、货源充裕，期现联动一般。
- 基本面：整体供大于求，港口去库趋势强化，但难以完全抵消供需差压力，估值整体偏强但波动风险仍存。
交易策略
- 单边：背靠前高，少量试空。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
胶版印刷纸方面
市场回顾
- 期货市场：OP2602大幅反弹，报收4078点。
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格4650-4750元/吨，部分本白双胶纸4400-4500元/吨，价格稳定。
- 原料：针叶浆银星5600元/吨，稳；阔叶浆金鱼4670元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳；木片市场趋弱。
重要资讯
- 产量与库存：
- 双胶纸产量20.4万吨，环比减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.4%，库存139.5万吨，环比增幅0.1%。
- 铜版纸产量8.5万吨，环比增加0.1万吨，增幅1.2%，产能利用率62.5%，库存38.0万吨，环比增幅0.3%。
逻辑分析
- 双胶纸估值处于低位，木浆价格上涨推升成本，理论单吨亏损扩大，纸企发布1月提价通知但需求疲软制约涨价落地。
- 短期供需弱平衡，估值缺乏上涨驱动；长期看，部分产能退出及出版订单释放有望优化供需格局，当前估值已反映弱需求预期，后续存在修复空间。
策略
- 单边：观望。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2602-C-4100。
