造纸板块日报

2025年12月25日 造纸板块日报 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 第二部分行情研判 纸浆方面 【市场回顾】 期货市场：合约宽幅震荡。SP主力05合约报收5604点，较昨日跌16点。 援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商虽存稳盘意愿，但由于出货面临压力，部分跟随盘面略下调出货价格，下游采浆积极性不高，价格下跌10-50元/吨；进口阔叶浆成本继续升高的预期较浓，贸易商对于低价普遍惜售，下游维持刚需补库，市场横盘整理；进口本色浆市场高价成交阻力加强，山东及江浙沪市场存在松动50元/吨的现象；进口化机浆市 场交投不旺，价格僵持盘整。 针叶浆：布针报收4900-4920元/吨，乌针报收5400元/吨，月亮、太平洋报收5520-5530元/吨，雄狮、马牌报收5550-5580元/吨，银星报收5580-5600元/吨，凯利普报收5600-5620元/吨，南方松报收5600-5900元/吨，北木报收5800-5820元/吨，金狮报收6300元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉克报收4430-4450元/吨，阿尔派报收4550-4580元/吨，小鸟、新明星报收4630-4650元/吨，鹦鹉、金鱼报收4650-4670元/吨，明星报收4680-4700元/吨。 本色浆：金星报收5050-5100元/吨。 化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 1.截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存量在本周期继续呈现去库的趋势。（隆众） 2.本周期，中国阔叶浆样本产量为25.0万吨，较上周产量减产0.2万吨。化机浆样本产量：23.9万吨，较上周期产量持平。（隆众） 【逻辑分析】 纸浆估值呈现分化格局，阔叶浆外盘提价叠加国内货源紧俏，成本支撑强劲，估值坚挺且易涨难跌。针叶浆价格受期货资金主导大幅上扬，但现货需求清淡、货源充裕，期现联动一般，若资金退潮面临调整压力。整体供大于求的基本面未改，港口去库趋势虽强化预期，但难以完全抵消供需差压力，估值整体偏强但波动风险仍存。 【交易策略】 1.单边：投资者背靠前高，少量试空。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 胶版印刷纸方面 【市场回顾】 期货市场方面：OP2602大幅反弹，报收4078点，较昨日收盘价涨52点。 现货价格方面：高白双胶纸山东市场主流成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400-4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。（卓创） 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5600元/吨，稳；阔叶浆金鱼4670元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格延续趋弱态势运行。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1110-1380元/绝干吨。山东地区及河南地区市场上货节奏尚可，浆企按需收购为主，部分延续控制成本的意愿；南方市场资源偏宽松，浆企收购积极性一般。（卓创） 【重要资讯】 1.本期双胶纸产量20.4万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.4%，较上期下降0.1%。本期双胶纸生产企业库存139.5万吨，环比增幅0.1%。 2.本期铜版纸产量8.5万吨，较上期增加0.1万吨，增幅1.2%，产能利用率62.5%，较上期上升0.2%。本期铜版纸生产企业库存38.0万吨，环比增幅0.3%。 【逻辑分析】 双胶纸估值处于低位，环比持平，木浆价格上涨推升成本，理论单吨亏损扩大，盈利承压明显，纸企发布1月提价通知，但社会需求疲软制约涨价落地，部分区域成交让利。短期供需弱平衡格局难破，估值缺乏上涨驱动；长期来看，随着部分产能退出及出版订单释放，供需格局有望优化，当前估值已反映弱需求预期，后续存在修复空间。 【策略】 1.单边：观望。 2.套利：观望。 3.期权：卖出OP2602-C-4100。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799