宏观：美联储如期降息，主席人选敲定预期升温，降息落地存在不确定性，资产价格将呈现结构性分化。国内方面，11月制造业PMI止跌回升，经济边际改善，但基础尚不牢固，政治局会议定调积极，后续需关注政策推进节奏。
人民币汇率：美联储如期降息，对美元兑人民币汇率的扰动整体偏于中性。后续需聚焦美国经济数据发布节奏、下任美联储主席人选动态以及中央经济工作会议表述。
国债：中期仍有空间。11月CPI同比回升，PPI同比低于预期，基本面支持利率保持低位。美联储降息落地，关注中国央行何时释放宽松信号。
集运欧线：12月下旬价格下调，挺价rolling的可能性在强化。短期市场多空因素交织，利多因素包括船司挺价意愿、地缘不确定性；利空因素包括运价松动迹象、达飞复航苏伊士运河、贸易摩擦风险。
有色早评：
- 铂&钯：降息如期而至，铂钯震荡回调。市场关注新美联储主席任命、LME新管理者和俄乌冲突进展。中长期央行购金和投资需求增长前景仍将助推贵金属价格重心上抬。
- 黄金&白银：鹰派降息重启购债。白银涨幅较大，总体仍处于供给低弹性、库存偏低、ETF需求强劲、现货交割意愿强的易涨难跌以及易多逼空格局中。
- 铜：12月降息落地，铜价偏强整理。产业信息显示上期所和LME铜库存均有所减少，弘盛铜业产品通过LME品牌注册，美联储降息符合预期。
- 铝产业链：美联储柔中带刚。铝：短期受美联储鹰派发言影响存在压力，但中长期维持震荡偏强走势；氧化铝：仍走在过剩逻辑的道路上，后续或将维持弱势运行；铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强。
- 锌：高位震荡。锌价受整体有色价格压制下跌，但基本面支撑较足，价格下跌不如其他有色品种。
- 锡：刚果金冲突再次升级。锡价偏强运行，夜盘回落，短期在短期预期偏鹰的情况下，更需要关注偏鸽派声音带来的预期偏离。
- 碳酸锂：短期仍有回调压力。碳酸锂市场受宁德复产以及Q1下游需求淡季预期影响，预计短期内价格将震荡走弱，但中长期来看，行业基本面对于碳酸锂的长期价值支撑依旧稳固。
- 工业硅&多晶硅：基本面未见好转。工业硅当前仍处于供需双弱格局，多晶硅市场交易逻辑逐渐偏向基本面，预计将震荡走弱。
能化早评：
- 原油：委内瑞拉紧张局势，油价抬升。美联储降息短期利好油价，但市场已提前计价，当前对价格影响中性，基本面前景仍然看跌。美军在委内瑞拉近海扣押油轮，地缘局势紧张成为短期价格主导因素。
- LPG：维持震荡。供应端炼厂开工率小幅下滑，需求端PDH开工率提升，库存端厂内库容率下降，港口库下降，短期维持震荡格局。
- PTA-PX：随需求下滑与商品情绪走弱。PX供应四季度预期高位维持，PTA装置停车较多，后续重启时间暂未明确，聚酯需求短期负荷预计仍将高位维持，但终端订单全面收尾，负反馈预计将逐步向上传导。
- MEG-瓶片：终端需求全面下滑，供应端负反馈初显。乙二醇需求端终端订单全面下滑，需求负反馈将逐步向聚酯环节传导，聚酯开工下滑将从12月下旬起逐步兑现。
- 尿素：成交转弱。尿素整体氛围依旧偏弱，短线区域低价或短暂企稳，高价继续下调。
- PP：现货悲观情绪形成拖累。当前PP估值已被压制较极端水平，PDH装置生产利润已经压至年内低位，市场情绪仍然较为悲观。
- PE：供增需减格局下，压力难缓解。PE供应持续宽松，需求端下游需求旺季目前已进入尾声，库存角度来看，LLDPE社会库存虽维持去化趋势，但绝对水平依然偏高。
- 纯苯-苯乙烯：震荡偏弱。纯苯库存累至26万吨，港口库容告急，需求端主力下游除己内酰胺外开工率均小幅提升，纯苯总体呈现近弱远强格局；苯乙烯近端供应收缩，需求端EPS,PS开工率提升，ABS利润恶化下边际装置出现降负消息。
- 燃料油：窄幅震荡。常规高硫供应增长，加注市场供应充裕，进料需求改善，发电需求弱势，库存端新加坡浮仓库存高位回升。
- 低硫燃料油：裂解低迷。低硫燃料油基本面有所好转，裂解有向上驱动，但整体基本面依然偏弱。
- 沥青：窄幅波动，关注冬储政策。前期冬储的看法是原油中期仍处于弱势格局，或不支持冬储成规模放量，预计山东地区将于下周陆续出台冬储政策。
- 橡胶：天气扰动与地缘冲突再起，橡胶系反弹。天胶触底有所反弹，伴随成交放量，下方空间有限但上涨承压，短期单边关注RU区间下沿支撑。
- 合成橡胶：橡胶下游需求尚无明显利好驱动，部分轮胎厂检修带动开工率走低，半钢胎库存边际去库但维持偏高水平。
- 玻纯&烧碱：低位持续。纯碱过剩预期加剧，玻璃冷修加速，纯碱刚需预期进一步走弱；烧碱基本面支撑有限，需求端有进一步走弱预期。
- 纸浆-胶版纸：纸浆期价创近四月新高！资金异动明显。纸浆期价上行，一方面来自于供应端的变动，另一方面也来自于资金异动；胶版纸期货则延续此前逻辑，现货市场有部分商品开始挺价。
- 原木：新注册仓单压制盘面，价格向买方接货意愿方向移动。盘面下跌较为剧烈，主要驱动因素还是12月9日的新注册仓单，现货市场本身疲弱，买方接货意愿低的逻辑又重新主导。
- 丙烯：偏弱震荡。国内丙烯端整体依然维持宽松局面不变，本周供应端变动不大，需求端整体小幅下滑，需求端PP跟pl价差走弱，挤出pp端的部分检修，但pp端依然维持高供应，整体供需压力依然存在。
农产品早评：
- 生猪：旺季供需有待验证。政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响，中短期依旧以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力依旧持续，远月受预期影响，走势偏强。
- 油料：正套延续。进口大豆买船情绪有所降低，国内豆粕延续季节性库存高位，菜粕仍将保持供需双弱状态。
- 油脂：MPOB报告利空，油脂继续整理。棕榈油库存高于市场预期，豆油供应压力依然较大，菜油走弱，板块内趋弱。
- 棉花：压力突破。新棉加速上市但下游存在韧性，当前13800附近套保压力位已突破，若站稳短期棉价或有进一步上行空间，关注下游订单持续情况。
- 白糖:弱势依旧。国际方面ICE原糖期货周三收高，美元走软引发一些空头回补；国内油脂短期延续区间震荡运行。
- 鸡蛋：淘鸡进行时。全国鸡蛋市场需求有所回暖，市场走货速度尚可，淘鸡继续加速，全国总存栏量处于缓慢下跌去产能，蛋价周内低位反弹。
- 苹果:近月强势。晚富士库存货源整体成交不快，交易多按需进行，客商调货补货暂告一段落，甘肃客商包装发货为主，订单客商不多，陕西出货氛围不旺。
- 红枣：低位震荡。新枣采收已基本完成，在减产之下，预计短期红枣价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况。
