甲骨文股价暴跌超10订单积压高企烧钱砸AI风险引担忧

美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌超10%，截至发稿报199.94美元。公司公布的第二财季业绩喜忧参半，近几个月股价因投资者对其“斥巨资推进AI项目的风险与回报”争论不休，呈现过山车式波动；尽管财报部分数据亮眼，但高额合同积压让投资者担忧其可能深陷债务泥潭。

财报关键细节补充

• 盈利与营收分化：第二财季调整后每股盈利2.26美元，同比增长54%，高于FactSet调查的分析师预期1.64美元；总营收同比增长14%至161亿美元，略低于分析师预期的162亿美元。
• 云基础设施业务加速增长：第二财季云基础设施（OCI）收入同比增长68%达41亿美元，增速较前两季进一步提升（截至8月的第一财季增长55%、截至5月的第四财季增长52%），显示甲骨文云基础设施正快速崛起，成为亚马逊、微软、谷歌等巨头的有力挑战者，推动其成为AI领域主要参与者。
• 订单积压（RPO）持续高企：第二财季剩余履约义务（RPO，未确认合同收入）同比增长438%达5230亿美元，远超FactSet分析师预期的5020亿美元，且较上一季度（4550亿美元，同比增长359%）进一步增长15%；甲骨文CFO道格・凯林表示，RPO增长由Meta、英伟达等客户的新承诺推动；市场担忧：尽管需求强劲，但甲骨文需付出高昂成本才能兑现巨额合约，且对OpenAI的依赖度较高（自10月以来，相关担忧已导致股价持续下跌）。
• 债务风险加剧：投资者担忧甲骨文为资助数据中心项目、兑现合约，可能深陷债务泥潭；据洲际交易所（ICE）数据，本月初甲骨文五年期信用违约掉期（CDS）已攀升至2009年以来最高水平，反映市场对其债务违约风险的担忧升温。