菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2490，基差161，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期维持震荡格局，关注后续发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 国内菜粕需求逐渐进入淡季。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
- 主要风险点：
- 国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）；
- 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
市场表现
菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动。
- 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大。
- 进口菜籽到港11月无船期预报，进口成本收关税扰动。
- 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 油厂菜籽入榨量维持零开机。
相关数据
- 中国水产品和鱼类产量：小幅回落。
- 中国贝类和虾蟹类产量：维持平稳。
- OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估：无明确变化。
免责声明
（略）
