棕榈油：利空出尽，短期反弹 豆油：美豆驱动不足，豆油震荡为主

【基本面跟踪】

• 马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，11月棕榈油产量环比下降5.30%（193.55万吨），出口环比下降28.13%（121.28万吨），期末库存环比增加13.04%（283.54万吨）。
• AmSpec和ITS数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油出口分别环比下降10.31%和15%。
• MPOB预测，2025年马来西亚棕榈油产量可能首破2000万吨，12月底库存或超300万吨。

【美豆及南美大豆动态】

• 美国农业部（USDA）数据，民间出口商报告向中国出售13.6万吨大豆（2025/26年度），向未知目的地出售11.9万吨大豆，向波兰出售12万吨豆粕。
• 外媒报道，巴拉圭2025/26年度大豆产量预估为1090万吨（低于USDA的1100万吨），因近期干旱但核心产区土壤湿度健康，需关注12月下旬潮湿天气影响。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：1（中性）
• 豆油趋势强度：1（中性）

【核心观点与结论】

• 棕榈油：利空出尽，短期反弹。主要因产量和库存数据符合预期，出口降幅收窄，但长期产量预期上升压制价格。
• 豆油：美豆驱动不足，豆油震荡为主。因美豆出口数据疲软，南美大豆产量预期调整，市场缺乏明确方向。