百利天恒机构调研纪要

四川百利天恒药业股份有限公司是一家具备全系列药物研究开发生产能力的现代生物医药企业，拥有化药制剂、中成药制剂及创新生物药（包括小分子化学药、大分子生物药和ADC药物）业务板块。公司拥有中美两地研发中心、多个生产基地及营销公司，具备上下游一体化及“研发—生产—营销”全生命周期商业化运营能力。

1. 港股IPO延迟原因及后续规划
   公司于2025年11月13日公告延迟H股全球发售及上市，具体原因未详细说明，后续进展将严格按照规定履行信息披露义务，暂无新的时间表或重启发行的具体条件。

2. 2024年净利润大幅增长及盈利能力证明
   2024年净利润主要得益于与BMS的重大授权合作，公司收到8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑付款，后续还有资格获得最高可达71亿美元的额外付款。公司强调盈利能力，已成功研发3个III期核心临床资产（如EGFR×HER3双抗ADC iza-bren）和14个早期核心临床资产，全球开展90余项临床试验（中国80余项，美国10项）。

3. 核心产品管线及未来规划

• iza-bren：全球首创EGFR×HER3双抗ADC，美国3项II/III期注册临床试验（含突破性治疗品种），中国11项III期临床试验（1项获优先审评资格）。
• T-Bren：靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳潜力，国内外开展14项临床试验，覆盖多种HER2阳性适应症。
  公司计划加快推进管线研发，巩固领先优势，实现产品上市，具备自我造血能力，并秉持“扎根中国、走向全球、成为跨国药企(MNC)”的战略定位。