核心观点与关键数据
- 市场走势：沪铜主力合约震荡运行，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- 原料端：铜精矿加工费指数回落，智利上调及国内CSPT成员减产令市场担忧供给偏紧。铜精矿江西、云南价格分别下跌600元/金属吨。
- 供给端：冶炼厂开工情况较好，精炼铜供给量保持增长，硫酸收益弥补原料成本压力。
- 需求端：海外降息预期及原料成本支撑铜价，但高价压制下游采买情绪，多以刚需补货。年末车企销量及电力系统赶工提供消费韧性，社会库存小幅去化。
- 期权市场：平值期权购沽比为1.24，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛。
- 交易建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
行业消息
- 政策动态：商务部推动零售业高质量发展；美联储预计连续第三次降息，市场高度定价一次25个基点降息。
- 经济数据：11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%。电网投资累计增长446.27亿元，房地产投资累计增长5856.99亿元。
- 产量数据：精炼铜产量月降6.2万吨至120.4万吨，铜材产量月降22.8万吨至200.4万吨，集成电路产量当月值下降194236.10万块至4177000.00万块。
库存与价格
- 期货库存：LME铜库存增加1125吨至165675吨，上期所阴极铜库存减少9025吨至88905吨。
- 现货价格：SMM1#铜现货跌515元/吨至91700元/吨，长江有色市场1#铜现货跌595元/吨至91675元/吨。上海电解铜CIF提单价46美元/吨，洋山铜均溢价涨1美元/吨至42美元/吨。
