国债日报

一、行情回顾与操作建议 债市连续调整后短线反弹回暖，国债期货全线收涨。利率现券收益率全面回落，下行幅度多在1~2bp，10年国债活跃券收益率报1.833%。资金市场宽松，央行净回笼390亿元，银行间资金情绪指数平稳。国内基本面边际走弱，货币政策宽松取向难改，债市显著调整甚至走熊的风险有限。但12月政治局会议和央行高层强调跨周期调节，或表示短期内宽松政策难以落地，叠加公募新规引发机构集中减持，加大市场短期波动。从估值角度看，债市调整后利率回归合理定价，与政策利率偏差收窄、基差回升，显示市场未定价明年降息，期货较现券略有超调，若后续市场情绪改善，期货存在补涨空间。短期等待市场风险释放，配置价值或将在明年初显现。

二、行业要闻

1. 政治局会议：中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，坚持稳中求进，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
2. 贸易数据：中国11月出口同比增长5.9%，进口同比增长1.9%，贸易顺差1116.8亿美元。
3. 美联储议息：市场普遍认为美联储可能再次降息25个基点，关注鲍威尔新闻发布会和点阵图。
4. 银行业“开门红”：多家城商行阶段性上调存款利率，将明年“开门红”重点转向财富管理。
5. 房地产市场：房地产市场企稳态势逐步改观，个别房企风险可控，需依法处置并追究责任人。

三、数据概览

1. 国债期货行情：提供国债期货日线、周线、月线及对应K线图。
2. 货币市场：提供银行间市场利率、 Shibor利率、DR007利率及对应K线图。
3. 衍生品市场：提供国债期货主力合约持仓量及成交量数据。

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