碳酸锂策略报告

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016772交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2025年12月7日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场概况01 供应情况02 目录CO N T EN T S 需求情况03 成本利润情况04 库存与市场结构05 市场概况01 周度重点数据 周度策略 交易逻辑：供应看，周度产量数据微增，其中盐湖产量减少，云母以及辉石产量均有不同程度的增加，月度排产维持高位；需求方面，正极材料厂排产三元环比微降，磷酸铁锂环比增加，终端储能维持高速增长，终端新能源汽车产销增速有放缓趋势，储能仍维持较高速度的增长；维持月度短缺格局。库存方面，周内总库存维持两千多吨的降幅，明细看，冶炼厂以及贸易商库存去化，周内价格回落下游补库，库存增加。成本方面，周内矿价跟随锂盐价格波动，外采辉石以及外采云母利润继续修复，由于云母矿价格回落较快，当下外采云母冶炼出现利润。 投资策略：周内消息层面传国轩取得矿证，使得市场对于枧下窝矿获取矿证预期较为乐观，盘面震荡偏弱。但库存库存去化仍在持续，消费尤其是储能端带来的消费持续性未被证伪，操作上仍以回调布局多单为主操作。后期持续关注枧下窝矿的复产落地情况以及消费增速的可持续性。 现货市场：国内现货市场情况 期货市场：价格走势 期现追踪表 供应端情况02 锂矿：报价 ⚫周内锂矿价格持续上涨，澳洲锂辉石精矿CIF报1157.5.5美元/吨；⚫锂辉石5%-5.5%报价均价8055元/吨；⚫锂云母2%-2.5%报价均价2515元/吨。 锂矿：进口情况 ⚫10月中国锂辉石进口数量为65.17万吨，环比减少8.3%。其中从澳大利亚进口29.5万吨，环比减少15.0%，同比减少18.8%；自南非进口5.0万吨，环比减少54.1%；自津巴布韦进口15.3万吨，环比增加40.9%；自尼日利亚进口11.0万吨，环比减少8.0%。⚫1-10月中国锂辉石进口数量为622.8万吨。 碳酸锂：产量以及开工率 资料来源：SMM、一德有色 ⚫11月国内碳酸锂总产量为95350吨，环比增加6%，同比增加55%。⚫1-11月国内碳酸锂总产量为87.12万吨，同比增长43.75%。 碳酸锂：进出口情况 ⚫2025年10月中国碳酸锂进口数量为2.38万吨，环比增加21.9%，同比增加3.0%。其中从智利进口1.48万吨，环比增加37%，同比减少17.2%。自阿根廷进口7274吨，环比增加4.7%，同比增加51.8%。 ⚫1-10月中国碳酸锂进口数量为19.69万吨，同比增加4.9%。其中从智利进口12.82万吨，同比减少13.5%，从阿根廷进口5.67万吨，同比增加58.9%。 需求情况03 需求：三元正极材料排产无明显增量 ⚫11月中国三元材料产量83930吨，环比增幅-0.2%，同比增幅37.6%。 ⚫1-11月，中国三元材料累计产量73.76万吨，同比增长17.19%。 需求：正极材料磷酸铁锂材料产量环比下降 ⚫11月中国磷酸铁锂产量为41.26吨，环比增加4.7%，同比增加44%。⚫1-11月中国磷酸铁锂累计产量334.21万吨，同比增长61.89%。 需求：正极材料钴酸锂产量情况 ⚫11月钴酸锂产量为13345吨，环比增幅1.6%，同比增幅71.53%。⚫1-11月钴酸锂累计产量11.22万吨，同比增长38.67%。 需求：正极材料锰酸锂产量情况 资料来源：SMM、一德有色 ⚫11月中国锰酸锂产量为12970吨，环比增加4%，同比增加4%。⚫1-11月中国锰酸锂累积产量13.09万吨，同比增长19.55%。 需求：六氟磷酸锂产量情况 ⚫11月份全国六氟磷酸锂产量为28220吨，环比增加11%，同比增加33.6%。⚫1-11月全国六氟磷酸锂累积产量22.98万吨，同比增长37.76%。 终端消费：动力电池产量以及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，一德有色 •10月，我国动力和其他电池合计产量为170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为1292.5GWh，累计同比增长51.3%。 •10月，国内动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1%。其中三元电池装车量16.5GWh，占总装车量19.7%，环比增长19.8%，同比增长35.8%；磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占总装车量80.3%，环比增长8.6%，同比增长43.7%。1-10月，国内动力电池累计装车量578.0GWh,累计同比增长42.4%。其中三元电池累计装车量107.7GWh，占总装车量18.6%，累计同比下降3.0%；磷酸铁锂电池累计装车量470.2GWh，占总装车量81.3%，累计同比增长59.7%。 终端消费：新能源汽车产量 •10月，新能源汽车产销分别为177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%，新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%。•1-10月，新能源汽车产销分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7%。 供需平衡：月度 成本利润情况04 成本：一体化 ⚫盐湖提锂是碳酸锂最低成本线；⚫南美盐湖成本普遍在2-3万元/吨；⚫国内盐湖成本普遍在3-4万元/吨。 成本：上市公司 成本 资料来源：公开数据、一德有色 •锂辉石5-5.5%报价8055元/吨，碳酸锂现金生产成本9.42万元/吨；•锂云母2.0-2.5%报价2515元/吨，碳酸锂现金生产成本9.26万元/吨。 成本：全球矿山 库存以及市场结构05 库存：碳酸锂库存 资料来源：SMM、一德有色 ⚫周内总库存11.36万吨，其中冶炼厂2.08吨，下游4.37万吨，其他样本4.91万吨，上周总库存11.60万吨。 市场结构：电碳-工碳价差持稳在2000附近 资料来源：Wind、一德有色 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn