市场要闻与重要数据
- PVC：期货主力收盘价4431元/吨（+5），华东基差-41元/吨（-25），华南基差-21元/吨（-45）。现货华东电石法报价4390元/吨（-20），华南电石法报价4410元/吨（-40）。上游生产利润方面，PVC电石法生产毛利-1019元/吨（-139），乙烯法生产毛利-472元/吨（-8），出口利润-4.4美元/吨（+6.3）。库存方面，厂内库存32.6万吨（+0.3），社会库存52.9万吨（+0.1），电石法开工率82.09%（-0.12%），乙烯法开工率71.92%（+0.80%），开工率79.01%（+0.16%）。下游订单生产企业预售量69.8万吨（+2.9）。
- 烧碱：期货主力收盘价2124元/吨（+24），山东32%液碱基差95元/吨（-87）。现货山东32%液碱报价710元/吨（-20），50%液碱报价1180元/吨（-20）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1198元/吨（-63），氯碱综合利润（0.8吨液氯）593.8元/吨（-62.5），氯碱综合利润（1吨PVC）-513.21元/吨（-92.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）399.00元/吨（+0.00）。库存方面，液碱工厂库存50.48万吨（+3.50），片碱工厂库存3.37万吨（+0.10），开工率86.00%（+1.00%）。下游开工氧化铝开工率86.20%（+0.14%），印染华东开工率64.46%（-1.06%），粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%）。
市场分析
- PVC：供需偏弱，成本支撑凸显。本周仅一家企业计划检修，供应不减，但部分企业考虑减产。2025年新增装置已全部投产，供应端仍呈充裕格局。下游开工薄膜稳定，管材型材下降，刚需采购。上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货偏弱影响下降，同比低位。电石生产利润亏损降低，受电石厂检修及避峰生产影响，电石价格连续上涨；兰炭价格稳定，利润端仍保持亏损。期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。国际价格下跌，国内出口利润缩减，印度BIS认证取消，反倾销税取消，前期出口强劲透支部分出口需求，出口签单持平。整体供需偏弱，成本支撑凸显，重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策动态。
- 烧碱：现货价格受山东下游调低接货价影响跟跌。供应端企业检修减少，开工率小幅提升，同期高位；新增投产装置逐步满产，需求端氧化铝厂下调接货价，部分装置检修，进口矿使用比例提升，耗碱量下降。非铝端刚需采购为主，非铝淡季需求转弱。价格跌至低位成交略有好转，暂未形成支撑性行情。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。库存累库，同期高位。山东12月电价下降，液氯价格上调，受下游需求较好影响，氯碱利润同期偏低水平，但液氯暂未拖累成本，烧碱高开工维持，整体供需偏弱。后续重点关注液氯价格走势及烧碱装置动态。
策略
- PVC：单边谨慎偏空，下方空间收窄，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边谨慎偏空，下方空间收窄，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：装置检修动态，宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
