甲醇：承压运行

【基本面跟踪】

• 现货消息：

  • 甲醇现货价格指数2063.13，下跌9.78点。太仓现货价格2080元/吨，下跌5元；内蒙古北线价格1995元/吨，下跌12.5元。20个大中城市中，10个城市价格下跌，跌幅5-145元/吨不等。
  • 市场短期表现一般，期货低位震荡，港口现货偏弱，近端按需，商谈氛围一般。库存偏高、进口集中及宁波MTO停车预期压制市场，短期弱势运行，关注结构调整节奏。内地市场偏弱，买盘追涨谨慎，预计短期调整。

• 短期与中期分析：

  • 去库放缓，现货成交趋稳，12月港口或累库，短期弱势。
  • 中期01合约受高供应压力影响，高日产及进口量限制价格空间。
  • 2026年一季度进口量环比下降，港口库存或下滑，基本面边际改善。

• 估值分析：

  • MTO基本面较弱，生产利润压缩，上方压力位2150-2200元/吨，反弹时可能产生负反馈。
  • 下方支撑主要参考河南煤头装置现金流成本，四季度煤炭价格中枢上移，现金流成本企稳在2000-2050元/吨。

【趋势强度】

• 甲醇趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期市场受库存、进口及需求预期压制，弱势运行；中期高供应仍是主要矛盾，但一季度基本面或有边际改善；估值方面，上方压力明确，下方支撑在2000-2050元/吨附近。