【基本面跟踪】
- 现货库存:截至2025年12月3日,中国甲醇港口样本库存量为134.94万吨,环比下降1.03%。江苏地区库存窄幅去库,浙江因外轮集中卸货库存积累,华南和福建库存持续去库。
- 短期趋势:甲醇去库速度放缓,现货成交趋稳,逐步进入震荡运行,上方空间收窄。
- 中期压力:01合约国内高供应压力仍是主要矛盾,高日产及高进口量或限制12月价格上方空间。
- 2026年展望:一季度甲醇基本面或有所改善。
【估值分析】
- MTO基本面:较弱,生产利润持续压缩,上方2150-2200元/吨为压力位,反弹时MTO负反馈风险提升。
- 煤头成本:河南地区煤头现金流成本线2000-2050元/吨,成本端对下方估值形成支撑(煤炭价格中枢四季度上移)。
【趋势强度】
甲醇趋势强度:-1(偏弱)。
【研究结论】
短期甲醇进入震荡,中期高供应压力限制上方空间,但2026年一季度基本面或改善。估值方面,上方压力明确,下方以煤头成本为支撑。