豆粕有进口成本支撑 生猪终端消费略有回暖

发布时间：2025-12-08 09:31:51作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 12月5日，豆粕期货主力合约收跌0.35%至2821.0元。 持仓量变化 12月5日收盘，豆粕期货持仓量：+54093手至1783520手。 背景分析 美大豆供应结构性偏紧，但全球大豆仍较为宽松。中美贸易协议有助于推动美对华出口增长，不过美豆价格高于巴西，没有出口优势，再加上美生物柴油不确定性，市场对美国大豆的需求规模存在不确定性，美豆创八周以来首次周线下跌。巴西大豆主产区天气整体有利，阿根廷大豆主产区天气干燥，但多数地区土壤墒情仍大体有利。 后市展望 国内油厂开机率高位，大量进口大豆到港量，豆粕供应充裕，需求端养殖存栏高位支撑饲料消费，但养殖端效益不佳，饲料企业采购谨慎，多维持安全库存，随用随采为主，不过有进口成本支撑，预计豆粕震荡偏弱，关注南美大豆天气及中美贸易实质进展。 研报正文研报正文 【棕榈油】 美豆压榨创下历史新高，大豆原料需求旺盛，不过美生物柴油政策有不确定性，需求前景仍有不确定性。10月马棕油产量和库存高于市场预期，船运机构数据显示11月马棕油出口环比减19.7-22.18%不等，出口疲软，不过MPOA数据显示马棕油11月产量环比减4.38%。 国内大量大豆持续到港，油厂开机率高位，油脂库存虽下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，终端采购意愿一般，不过有原料成本及东南亚棕油进入季节性减产支撑，预计油脂整体延续区间运行，关注南美大豆产区天气及马棕油产销变化风险。 【豆粕】 美大豆供应结构性偏紧，但全球大豆仍较为宽松。中美贸易协议有助于推动美对华出口增长，不过美豆价格高于巴西，没有出口优势，再加上美生物柴油不确定性，市场对美国大豆的需求规模存在不确定性，美豆创八周以来首次周线下跌。巴西大豆主产区天气整体有利，阿根廷大豆主产区天气干燥，但多数地区土壤墒情仍大体有利。 国内油厂开机率高位，大量进口大豆到港量，豆粕供应充裕，需求端养殖存栏高位支撑饲料消费，但养殖端效益不佳，饲料企业采购谨慎，多维持安全库存，随用随采为主，不过有进口成本支撑，预计豆粕震荡偏弱，关注南美大豆天气及中美贸易实质进展。 【生猪】 全国生猪平均交易体重为124.62公斤，本周全国大部分省份的生猪交易均重呈现下滑趋势。养殖企业月度出栏进度滞后而加快销售，生猪上市量增加;散户近期主要出栏大体重猪，与市场需求不完全匹配，屠宰企业因此更多采 购规模养殖场的猪源，带动交易均重小幅下降，未来一周生猪交易均重或延续小幅下跌走势。 需求：全国重点屠宰企业生猪结算均价为12.09元/公斤，较前一周期下跌0.84%，结算价呈持续下降走势。11月末养殖企业为完成月度出栏目标加快出栏速度，大部分企业为完成年底目标增加供应量，但下游需求有限，收购难度小，使得结算价下降。 周内全国屠宰企业平均开工率为38.92%，环比上周上涨0.7个百分点，生猪供应整体充裕，叠加气温回落终端消费略有回暖，屠宰企业订单量增加，支撑开工率小幅上升。上月末养殖端出栏继续增加，而需求端表现相对平稳，开工率延续上涨态势。预计下周屠宰开工率将转弱。自繁自养与仔猪育肥盈利均下降，养殖成本跌幅小于销售收入跌幅。预计未来一周生猪周均价或持续走低。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货