豆粕价格底部有支撑 生猪消费需求受高温抑制

发布时间：2025-07-30 10:40:15作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 7月29日，豆粕期货主力合约收跌0.60%至2983.0元。 持仓量变化 7月29日收盘，豆粕期货持仓量：-92213手至1468086手。 背景分析 当前美豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期。国内应端压力显著，7-8月大豆到港量维持高位，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，同时阿根廷低价豆粕即将到港。 后市展望 需求端持续疲软，农业农村部"调减生猪产能"政策加速能繁母猪淘汰，饲料需求预期萎缩，高温天气也抑制养殖户囤货意愿。不过美豆进入关键生长期，若主产区出现干旱可能引发天气炒作，叠加巴西大豆升贴水维持高位，将为价格提供底部支撑，预计豆粕震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。 研报正文研报正文 【棕榈油】 6月马棕产量下滑库存增加，马来树龄老化问题限制增产，7月产量增速可能放缓，出口下滑，不过印度在10月中旬排灯节到来之前将继续积极进口棕油，中美贸易磋商及美国生物柴油政策调整、印尼B40政策推进支撑工业需求或带来潜在利多。 国内7-8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，库存可能继续攀，棕油库存回升，菜油延续去库，三大油脂库存持续攀，需求回暖。原油上涨提着国内油脂，美豆进入关键生长期，若8月出现干旱，可能推升成本端，预计油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销。 【豆粕】 当前美豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期。国内应端压力显著，7-8月大豆到港量维持高位，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，同时阿根廷低价豆粕即将到港。 需求端持续疲软，农业农村部"调减生猪产能"政策加速能繁母猪淘汰，饲料需求预期萎缩，高温天气也抑制养殖户囤货意愿。不过美豆进入关键生长期，若主产区出现干旱可能引发天气炒作，叠加巴西大豆升贴水维持高位，将为价格提供底部支撑，预计豆粕震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。 【生猪】 生猪交易均重继续呈现下降趋势。全国生猪平均交易体重已降至124.91公斤，从区域来看，各省份生猪交易均重涨跌互现，但整体仍以下降为主。近期气温升高导致生猪增重速度放缓，加之肥标价差转正后大猪价格相对较高，屠宰企业为缓解收购压力加大了对低价标猪的采购力度，使得整体收购均重有所回落。不过，部分地区大型养殖场基于对大猪行情的看涨预期而选择压栏增重，带动当地生猪交易均重出现小幅上涨。 展望后市，由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。但考虑到部分地区持续存在的压栏增重现象，预计全国生猪交易均重或将延续小幅微跌态势。全国重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%。 从价格走势来看，结算价呈现震荡下行态势。受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，虽然整体均价较上周略有上涨，但屠宰企业压价收购导致价格自高位回落。 与此同时，本周重点屠宰企业平均开工率降至31.97%，环比下降0.97个百分点。开工率下滑主要源于两方面因素：一方面生猪供应充足，企业收购难度降低;另一方面高温天气抑制消费需求，导致屠宰企业订单减少。展望后市，在生猪供应持续增加而高温天气继续制约消费需求的背景下，预计屠宰企业开工率或将维持小幅下降趋势，生猪周均价或环比下降。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货