豆粕有进口成本支撑 生猪交易均重上升

行情复盘与资金流向

11月28日，棕榈油期货主力合约收涨1.89%至8626.0元，当日资金整体流出2.17亿元。

背景分析

• 美豆：中美贸易协议或推动美豆出口，但美豆价格高于巴西缺乏竞争力，且生物柴油政策不确定性影响需求前景。巴西大豆种植进度提升，阿根廷主产区趋于干燥。
• 豆粕：国内油厂开机率高位，大豆到港量大量，豆粕供应充裕。养殖存栏高位支撑饲料消费，但养殖效益不佳导致饲料企业采购谨慎，终端提货量下滑。豆粕有进口成本支撑，预计短期震荡，关注南美大豆天气及中美贸易实质进展。

关联品种分析

• 豆粕：美豆供应结构性偏紧但全球仍宽松，美豆出口前景不确定。巴西大豆种植进度提升，阿根廷主产区干燥。国内豆粕供应充裕，需求端养殖效益不佳，采购谨慎，预计短期震荡，关注南美大豆天气及中美贸易进展。
• 生猪：全国生猪平均交易体重124.62公斤，涨跌互现。河北等地交易均重下滑，部分养殖户主动降低出栏体重。需求端受立冬节气提振，猪肉需求回暖，但养殖端出栏节奏加快，适重猪源供应增加，结算价或面临下行压力。屠宰企业开工率缓慢回升，预计下周或继续增长，生猪均价或维持震荡。
• 棕榈油：美豆压榨创历史新高，生物柴油政策不确定性影响需求前景。马棕油产量和库存高于预期，出口疲软，原油疲软降低棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。东南亚洪涝引发减产预期及欧盟政策推迟支撑棕榈油。国内油脂库存回升供应充裕，需求偏弱，原料成本支撑油脂，预计整体延续区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化。