原油过剩压力担忧缓解 燃料油基本面略有好转

发布时间：2025-12-08 13:13:23作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月5日，原油期货主力合约收涨0.53%至453.7元。 持仓量变化 12月5日收盘，原油期货持仓量：-482手至29337手。 背景分析 山东独立炼厂到港原油量上涨，国内港口商业原油库存因华东地区到货增加而小幅上升。需求方面，华星与金诚石化装置负荷提升，加之山东地炼开工率攀升至年内高点，共同支撑产能利用率上涨。进口油种升贴水方面来看，预计暂稳运行。 后市展望 目前原油市场的主要矛盾还是过快的供应增长和疲弱的消费，由于OPEC+暂停进一步增产，在一定程度上缓和了过剩压力加剧的担忧，且美联储降息预期提供些许支撑，原油价格暂时企稳。 研报正文研报正文 【原油】 预计美联储将于下周降息，提振经济和需求预期，叠加地缘局势不稳定，国际油价周五夜上涨。NYMEX原油期货01合约60.14涨0.44美元/桶，环比+0.74%;ICE布油期货02合约63.86涨0.49美元/桶，环比+0.77%。 供应方面，山东独立炼厂到港原油量上涨，国内港口商业原油库存因华东地区到货增加而小幅上升。需求方面，华星与金诚石化装置负荷提升，加之山东地炼开工率攀升至年内高点，共同支撑产能利用率上涨。进口油种升贴水方面来看，预计暂稳运行。 综上所述，目前原油市场的主要矛盾还是过快的供应增长和疲弱的消费，由于OPEC+暂停进一步增产，在一定程度上缓和了过剩压力加剧的担忧，且美联储降息预期提供些许支撑，原油价格暂时企稳。国内INE原油期货2601合约夜盘涨3.4至457.1元/桶。技术上，SC主力合约上周以来的v型底部构筑较为完整，预计12月上旬仍延续区间震荡;向上压力位468-475，下方435-440支撑。区间震荡思路对待。 重点关注：俄乌谈判进程和俄方原油供应稳定性 【燃料油】 预计美联储将于下周降息，提振经济和需求预期，叠加地缘局势不稳定，国际油价上涨，对化工品成本构成支撑。供应方面，主营炼厂因检修开工率承压，地炼则因元旦备货高峰提前提负，供应格局呈现区域分化。库存方面，山东地区油浆及渣油库存下降，蜡油库存则继续上涨。需求端除河北地炼采购积极外，其他地区出货承压，全国成交量和船燃采购量均有所减少。 总体而言，短期基本面略有好转，而低硫因科威特短期供应相对紧张有所支撑跌幅较小。综上，高低硫燃料油自身供需面有压力，盘面反弹空间受限制;技术上，燃料油延续震荡筑底态势，其中fu主力合约夜盘涨9收于2470元/吨，LU主力合约夜盘涨36收于3048元/吨，整体跟随原油震荡运行为主。观望。 【沥青】 预计美联储将于下周降息，提振经济和需求预期，叠加地缘局势不稳定，国际油价上涨，对化工品成本构成支撑。供应方面，国内重交沥青产能利用率出现回升，主要受克石化以及辽河石化提产以及华东主营炼厂稳定生产。社会库存因入库减少叠加低价资源出库良好保持去库;厂库库存因部分地区主力炼厂集中生产叠加业者主要消耗社库，厂库库存累库。 需求方面，多数地区船发良好带动企业出货量增长，而华北地区因低温停工，而华中、华南需求提升改性沥青产能利用率持平。今日新疆克炼出台冬储价格，带动西北价格走跌明显。 综合来看，沥青短期受原油小幅提振，但基本面偏弱，提振幅度有限。技术上，BU跌破11月以来的3030的密集成交平台;主力合约夜盘微涨5收于2954元/吨，预计短期被动跟随原油又略弱于原油，偏空思路对待，关注冬储情况。 关联品种关联品种燃料油沥青原油所属公司：五矿期货