安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：国家税务总局最新增值税发票数据显示，今年前11个月，装备制造业销售收入同比增长8.3%，特别是计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%，反映制造业高端化加速推进。高技术产业销售收入同比增长14.7%，特别是集成电路、工业母机等制造业销售收入同比分别增长19.3%和11%。 市场分析：市场在政策预期与资金情绪共振下强势反弹，创业板指领涨，科技成长板块成为核心驱动力。CPO、半导体、AI算力等赛道延续强势，主力资金集中流入科技主线，成交额显著放大，市场活跃度提升。超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力的被低估的方向。参考观点：短期情绪比较乐观，关注宽幅波动下出现的轮动机会。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美国9月核心PCE物价指数同比增速放缓至2.8%，强化了市场对美联储将于本周议息会议降息的预期，目前市场定价概率超过86%。地缘方面，美乌会谈取得进展但仍有分歧，局势不确定性持续。全球央行购金热情未减，中国央行已连续第13个月增持黄金。 市场分析：12月8日，亚盘期间现货黄金交投于4200美元/盎司上方。短期金价陷入高位波动格局。市场已基本消化本次降息预期，焦点转向美联储会后声明、点阵图及鲍威尔新闻发布会所传达的后续政策路径信号。若传递“鹰派降息”信号，可能令金价承压；反之，若态度偏鸽，将构成支撑。中长期看，全球去美元化趋势、央行购金持续性及对信用货币的担忧，共同构成了黄金的坚实底层支撑。 操作建议：建议密切关注美联储议息会议结果及政策指引。在重大风险事件落地前，市场可能维持区间波动，投资者宜保持耐心，避免盲目追高，可等待方向进一步明朗。 白银 外盘价格：白银价格表现显著强于黄金，COMEX白银主力合约近期一度刷新历史高点。驱动因素除了与黄金共享的降息预期外，更核心的在于其自身紧张的现货基本面。全球白银库存持续处于历史低位，年末交割压力与实物供应短缺共同形成了“逼空”格局。工业需求方面，光伏用银的高增长阶段或已见顶，但投资需求因价格优势而凸显。 市场分析：白银近期凌厉上涨是宏观预期与微观结构性短缺共振的结果。然而，其价格弹性与波动性远高于黄金。需警惕的是，随着上期所等交易所库存回升，极端的现货紧张局面未来可能边际缓解，这或加剧银价的短期波动风险。长期而言，白银供应端因多为伴生矿而增长刚性，在投资需求接力及宏观背景支撑下，其中长期趋势依然受到看好。 操作建议：白银当前处于历史高位且波动剧烈，操作难度较大。建议投资者不宜追高，可等待市场情绪稳定后再寻机布局。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4650元/吨（-18元/吨），基差-32元/吨（+2元/吨） 市场分析：成本端原油价格反复拉锯维持僵持，且PX短期预计仍维持高负荷；PTA自身供应方面，开工率为73.81（+1.86%），为往年同期低位，；库存可用天数为3.92（+0.14天），加工费为170.976元/吨（-37.104元/吨），仍处于低加工费负利润的泥沼，但明年 上 游 检 修 计 划 增 多 ， 存 改 善 预 期 。 需 求 方 面 ， 聚 酯 终 端 开 工 率 稳 定 高 位87.44%（+0.06%），已进入年前备货周期，且印度取消BIS认证利好产品出口，下游产销有所改善。综合来看，近期仍是成本端驱动。 参考观点：短期震荡加强，观望为主。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3690元/吨（-50元/吨）。基差-11吨（-28元/吨）市场分析：成本端波动持续，乙二醇目前是检修降负并行，供应压力有一定的缓解，但整体产能利用率仍维持高位为65.42%（+2.45%），煤质开工率为59.85%（+3.63%）。华东主港库存持续累库为71.9万吨（+1.1万吨），海外方面，伊朗两套装置已停车，且后续仍有停车计划，欧洲巴斯夫意外停产，或将加剧区域供应短缺，。目前国内供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。参考观点：短期或维持震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4400元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为4500元/吨，环比持平；乙电价差为100元/吨，环比增长30元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至12月4日，PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。12月8日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6277元/吨，环比降低13元/吨；华东主流价格为6336元/吨，环比降低17元/吨；华南主流价格为6497元/吨，环比降低22元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在77.61%，环比下降0.53%；中石化产能利用率79.51%，环比下降0.14%。国内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周的80.68万吨减少0.55万吨，跌幅0.68%；相较去年同期的67.65万吨增加12.48万吨，涨幅18.45%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.10个百分点至53.93%。库存方面，截至2025年12月03日，中国聚丙烯生产企业库存量在56.52万吨，较上期上涨1.89万吨，环比上涨3.46%。12月8日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期或仍以区间波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期或仍以区间波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6750元/吨，环比下跌41元/吨；华东现货主流价7030元/吨，环比下跌32元/吨；华南现货市场主流价7063元/吨，环比下跌58元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为84.05%，环比下降0.46%；聚乙烯装置检修影响产量为9.084万吨，环比增加0.404万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为43.76%，环比下跌0.54%。库存端看，截至2025年12月5日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.26万吨，较上一周去库0.14万吨。12月8日L2601收盘报6643元/吨，跌幅达0.46%。短期来看供需面较弱，预计期价震荡运行。 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1117元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.74%，环比+0.66%，纯碱产量70.39万吨，环比+0.57万吨，个别企业检修恢复，产量提升，不过个别企业计划中下旬减量运行。库存方面，上周厂家库存153.86万吨，环比-4.88万吨；社会库存下降接近3万，总量55.67万吨。需求端表现偏弱。整体来看，近期纯碱基本面持续回暖，但市场利好驱动有限，预计盘面底部区间波动为主。关注政策层面能否带来支撑，另需关注商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1044元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1200元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1060元/吨，环比-10元/吨；华中5mm大板市场价1110元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率73.63%，环比-0.88%，玻璃周度产量108.51万吨，环比-1.88万吨，近日浮法玻璃产线放水现象增多，供应有所下降。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5944.2万重量箱，环比-292万重量箱，跌幅4.68%，库存明显去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃供应下降利好因素已被消化，市场暂无新增驱动，盘面情绪有所回落，短期建议底部区间波动思路对待。关注玻璃供应水平变化、现货成交情况、宏观政策及商品市场整体走势，另需关注政策层面能否带来支撑。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2090元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价格报1610元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2175元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA601收 盘 价 报2089元/吨 ， 较 前 一 交 易日 向 上 波动0.58%。库存方面，港口库存总量134.94万吨，其中华东地区累库0.13万吨，华南地区去库1.54万吨，去库规模放缓。供应方面，国内甲醇行业开工率89.09%,维持高位；需求端MTO装置开工率90.82%；MTBE开工率维持在69.97%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软。西北煤制甲醇扭亏为盈，成本支撑增强。烯烃需求增量对冲传统需求疲软，但DMF等下游抵触高价，利润承压。伊朗冬季限气减产及北方采暖需求释放，或缓解供应压力。 参考观点：期价或区间波动运行，关注港口库存去化进度及MTO装置运行情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2114元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2260元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2250-2275元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2250-2275元/吨。 市场分析：外盘方面，十一月美国USDA供需报告出具，美玉米种植面积/收获面积均未作调整，单产微降，总产量下降6200万蒲，总供应和总需求调升，期末库存预估升至21.54 亿蒲，数据中性偏空，等待12月供需报告出具。国内方面，受东北产区冷空气影响，新粮储存条件改善，基层农户惜售情绪增强，同时物流环节持续制约粮源外流，导致市场流通粮源阶段性偏紧，对产区玉米价格形成支撑。但近期市场出现小麦投放及储备粮源等利空消息，看涨情绪有所回落。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：期价上方存在压力，短期回调风险加大。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，购销双方博弈，现阶段各地上货量有限，需求有限。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米4.60元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.20元/斤，稳定；河南花豫通米3.90元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.80元/斤，稳中下跌0.10元/斤，鲁花通米4.00-4.05元/斤，稳定； 市场分析：目前全国花生有效供应压力尚未充分释放，市场各环节库存偏空，推动价格上涨，尤其是东北花生，因此供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15009元/