黑色建材日报

2025-12-09 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3123元/吨,较上一交易日跌34元/吨（-1.07%）。当日注册仓单46276吨,环比增加2135吨。主力合约持仓量为147.7577万手，环比增加3036手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3180元/吨,环比减少20/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3291元/吨,较上一交易日跌29元/吨（-0.87%）。当日注册仓单113732吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为107.8676万手，环比增加11932手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3310元/吨,环比减少20元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比减少20元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体情绪较好，受原料价格走低影响，成材价格维持底部震荡。从基本面来看，螺纹钢产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；热轧卷板产量下降，但表需保持中性，库存去化难度较大，社会库存仍处于偏高水平。宏观方面，政治局会议强调，中国经济运行“总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展”，并肯定“改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定”。新开工方面难有起色，未来房建端的钢材需求承压。总体来看，终端需求仍偏弱，但钢价逐步企稳，热卷库存压力依旧突出、短期难以显著下降。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至760.50元/吨，涨跌幅-1.11 %（-8.50），持仓变化+20646手，变化至42.94万手。铁矿石加权持仓量92.82万手。现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差72.17元/吨，基差率8.67%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量小幅增长。发运端，澳洲发运止跌转增，主要系力拓及FMG发运量反弹。巴西发运量环比下降，淡水河谷回落较多。非主流国家发运量增至年内高位，近端到港量环比下滑。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量232.3万吨，环比下降2.38万吨。检修高炉数多于复产高炉数，且年检增多，时间相对较长。钢厂盈利率在连续下滑后小幅回升，盈利钢厂仍不足四成。库存端，港口库存继续增加，钢厂库存小幅积累。终端方面，铁水下台阶后，整体数据边际中性，对原料端压力相对有限。基本面端，铁矿石总体库存偏高，库存结构性矛盾还未看到有效解决迹象，现货仍有一定支撑。整体看矿价预计宽幅震荡运行，由于当前对26年铁矿石供给偏向宽松格局看待，且需求端暂时缺乏足够的想象力，政治局会议表述对黑色板块相对偏中性，矿价区间内阶段性回落压力依旧存在，加权合约下方支撑预计在750元/吨。 锰硅硅铁 【行情资讯】 12月08日，焦煤领跌，黑色板块延续走弱。锰硅主力（SM601合约）早盘走低后震荡反弹，日内收跌0.38%， 收盘报5736元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面174元/吨。硅铁主力（SF603合约）日内收跌0.55%，收盘报5444元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日持平，升水盘面156元/吨。 【策略观点】 当前时间进入12月，在密集宏观事件发生前夕预计交易重心将重回宏观。在黑色板块整体暂不存在大的“负反馈”风险背景下，后续国内中央经济工作会议对于明年经济工作的部署以及潜在的政策预期将成为未来一段时间黑色大板块的交易重点。对此，市场预期暂时表现平平，对于超预期政策释出的期待值处于低位，与之对应的，盘面也基本没有对乐观预期的定价。而我们目前对于黑色板块以及国内政策方面依旧保持相对乐观的态度（具体详见往期报告），建议关注是否出现超预期情况以及情绪、价格拐点。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想，宽松的结构、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业，但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求基本平衡，未有太大矛盾。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领；另一方面，在于锰硅端的锰矿以及硅铁端的电价上调问题。其中，我们建议在当前商品情绪有望向多头方向继续偏移、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况及其可能对于行情的强驱动。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报8675元/吨，涨跌幅-1.48%（-130）。加权合约持仓变化+18060手，变化至459193手。现货端，华东不通氧553#市场报价9300元/吨，环比-50元/吨，主力合约基差625元/吨；421#市场报价9700元/吨，环比-100元/吨，折合盘面价格后主力合约基差225元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅低开走势低迷，午后反攻幅度有限。站在盘面走势角度，短期偏弱运行。 11月受枯水期成本提升影响，西南产区开工率显著下滑，总产量随之下移，但西北地区开工相对稳定，因此总产量下滑幅度不及西南产区降幅。结合季节性特征，预计12月西南地区产量仍有下降空间，西北地区开炉预计偏稳，产量环比11月或继续下滑。需求方面，多晶硅12月排产下降，降幅相对11月有限。有机硅行业在11月召开行业会议后，计划12月初开启减产计划，DMC开工率或小幅下滑。整体需求小幅走弱。库存边际变化有限。下游两大需求行业在先后开启挺价行动后有一定利润，对上游原材料压价意愿降低。整体看工业硅供需双弱格局矛盾不突出。近期焦煤期货持续低迷，多晶硅盘面高位有所回落，整体情绪对工业硅有一定影响。周一晚新疆维吾尔自治区宣布“乌—昌—石”区域重污染天气橙色预警解除，短期生产扰动影响或将减弱。综合来看，估计工业硅价格弱势运行，关注下方8500元/吨支撑情况。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54545元/吨，涨跌幅-1.74%（-965）。加权合约持仓变化-1298手，变化至258624手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平，主力合约基差-2245元/吨。 【策略观点】 多晶硅现实与预期、产业上下游撕扯明显。基本面端，12月多晶硅产量预计继续下滑，但西北部分基地产能爬坡及开工预期使得降幅或有限。受终端需求影响，下游硅片减产幅度预计加大，因此年前多晶硅累库压力较难缓解，仅从供需及库存来看，现实情况依旧偏弱。价格方面，下游硅片、电池片价格继续走弱， 上游硅企仍维持挺价，现货报价持稳，上下游表现各异。上周五交易所公告新增“晶诺”牌和“东方希望”牌期货注册品牌，短期内使仓单资源紧张预期有所缓解，周一05合约跳空低开至50000元/吨，月差回落，脉冲式情绪释放相对充分。鉴于当前现货价格仍维持坚挺，月差回归后预计盘面在区间内宽幅波动，同时继续关注平台公司成立进展，以及仓单注册情况。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周一下午15：00玻璃主力合约收1002元/吨，当日+0.80%(+8)，华北大板报价1060元，较前日-10；华中报价1110元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存5944.2万箱，环比-292.00万箱（-4.68%）。持仓方面，持买单前20家今日减仓25830手多单，持卖单前20家今日减仓61031手空单。 【策略观点】 11月，国内玻璃行业陆续有多条产线停产检修。月初沙河地区4条生产线因推进“煤改气”项目而停工，月底湖北地区亦有数条产线进入冷修，合计减少日熔量6050吨，约合12.1万重箱。尽管玻璃目前处于估值偏低状态，然而从地产端来看，行业惯性下行压力仍存，即便有政策托底，也难以扭转其负增长态势。在缺乏超预期变化的情况下，建议对玻璃市场仍以偏空思路对待。 纯碱： 【行情资讯】 周一下午15：00纯碱主力合约收1133元/吨，当日-0.35%(-4)，沙河重碱报价1123元，较前日+6。纯碱样本企业周度库存153.86万吨，环比-4.88万吨（-4.68%），其中重质纯碱库存81.08万吨，环比-3.60万吨，轻质纯碱库存72.78万吨，环比-1.28万吨。持仓方面，持买单前20家今日减仓27379手多单，持卖单前20家今日减仓38430手空单。 【策略观点】 供应层面，行业整体开工率保持稳定，整体供给压力仍然较大。需求端表现较为平淡，下游企业以按需采购为主，对新报价接受度有限，成交量处于低位，其中重碱需求受浮法玻璃产线冷修预期影响持续偏弱。生产企业目前主要执行前期订单，稳价心态较强，在成本支撑和行业普遍亏损的背景下，现货价格进一步下跌空间有限。阿拉善二期项目计划于12月11日正式投产，其280万吨产能预计将对纯碱市场带来一定压力。总体来看，短期内市场延续震荡偏弱走势，后续建议重点关注装置运行变化及下游采购节奏，维持谨慎偏空思路。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 玻璃纯碱 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、MYSTEEL、五矿期货研究中心