金融期权周报

金融期权周报 ⚫综述 上周市场整体呈现先跌后涨的趋势，绝大部分指数收涨，其中创业板指数领涨，周度涨幅达1.86%。板块方面，有色金属和通信等行业板块表现突出，周度涨幅分别为5.35%和3.69%；传媒和房地产等板块走势偏弱，周度跌幅分别约为3.86%和2.15%。上周市场的焦点集中在美元流动性修复的可持续性。一方面，特朗普暗示可能提名哈塞特担任美联储主席，增强了市场对12月降息的积极预期。另一方面，中法领导人会晤等地缘事件推动局势向积极方向发展。国内方面，目前人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率飙升的溢出效应及国内债市波动影响，市场流动性受到扰动。政策上，中国证监会主席吴清于12月6日表示将强化分类监管，以“扶优限劣”为核心，对优质机构“适度松绑”，适度打开资本空间和杠杆限制。预计短期国内市场或将延续震荡偏强格局，继续关注后续国内债市的流动性变化以及政策端的信号。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628韩泽文期权分析师从业资格号：F03108100投资咨询号：Z0021517 ⚫期权市场 上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）普遍下降，多数已处于年内较低水平。其中科创50期权隐波降幅最深，达13%。当前科创50期权（IV=24%）和创业板指期权（IV=23%）隐波回落至近一年中位数以下。50、300期权IV目前处于10%-12%的区间，中证500、中证1000期权IV处于15%-17%的区间内。多数金融期权持仓量PCR处于90%-141%范围，较前一周有所回升。 ⚫策略展望 市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位。策略思路：当前人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率攀升的外溢效应及国内债市波动影响，市场流动性仍面临一定压力。上周有色金属等板块表现相对较好，预计市场或延续震荡走势。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前期权IV回落，也可以买入对应指数的远月浅虚值看涨期权。对近期波动较大、静态估值仍然偏高的科创50指数，如果持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险。如果已经积累了较多的现货收益也可以考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，比如创业板指。中证1000-2603股指期货贴水仍然较高，可以考虑继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 免责声明： 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。