卢品先从业资格号0755-23375252lupx@wkqh.cn投研经理F3047321投资咨询号Z0015541【行情要点】日线上看，上周金融期权标的上证50ETF低位反弹回暖上升后震荡上行，沪深300指数盘整震荡后快速反弹突破盘整震荡区间上限，而上方有60天均线压力，中证1000指数延续偏多头趋势温和上涨突破上行，截止上周五收盘，上证50ETF周涨幅0.74%报收于2.836；沪300ETF周涨幅0.87%报收于4.255；深300ETF周涨幅0.85%报收于4.260；沪深300指数周涨幅0.82%报收于4191.15，中证1000指数周涨幅1.92%报收于7228.83。 【期权盘面】上周金融期权上证50ETF期权、沪300ETF、深300ETF和沪深300股指期权日均成交量普遍大幅下降，中证1000股指期权日均成交量下降幅度较小。其中上证50ETF期权减少52.20万张至159.36万张；沪300ETF期权减少59.36万张至134.73万张；深300ETF期权减少10.21万张至19.97万张；沪深300股指期权减少3.57万张至8.42万张，中证1000股指期权减少0.42万张至3.96万张。上周金融期权上证50ETF、沪300ETF、深300ETF、沪深300股指期权和中证1000股指期权日均持仓量不同程度小幅增加。其中上证50ETF期权增加15.56万张至271.18万张；沪300ETF期权增加11.77万张至202.56万张；深300ETF期权增加3.03万张至36.68万张；沪深300股指期权增加0.87万张至20.49万张，中证1000股指期权增加1.03万张至4.21万张。上周金融期权标的上证50ETF和沪深300指数低位盘整震荡后反弹回暖上升，而中证1000指数偏多头上行，金融期权隐含波动率持续沿着下降通道回落，截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为17.11%，沪300ETF期权隐含波动率为17.28，深300ETF期权隐含波动率为17.75%，沪深300股指期权隐含波动率为16.76%，中证1000股指期权隐含波动率为21.25%。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五，市场行情上证50ETF和沪深300指数延续弱势空头趋势线下反弹回升，持仓量PCR先涨后跌；中证1000指数高位盘整震荡，期权持仓量PCR小幅盘整，其中上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.68，沪300ETF期权持仓量PCR报收于0.88，深300ETF期权持仓量PCR报收于0.91，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.69，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.04。·最大未平仓所在的行权价： 期权最大未平仓所在的行权价是站在期权卖方的角度分析市场行情的压力点和支撑点。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点为2.90；沪300ETF的压力点为4.30和支撑点为4.20；深300ETF的压力点为4.40和支撑点为4.20；沪深300指数的压力点为4300和支撑点为4100，中证1000指数的压力点和支撑点为7800和6900。【结论与操作建议】（1）上证50ETF期权 上证50ETF低位盘整震荡后反弹回升，而上方有20天均线和60天均线压力；期权隐含波动率窄幅波动逐渐下行，期权持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2208M02950@10，S_510050C2208M02900@10。（2）沪300ETF期权 沪300ETF低位宽幅矩形区间盘整震荡后反弹回升震荡上行，而上方有趋势线压力；期权隐含波动率窄幅波动小幅下行，期权持仓量PCR小幅上升。操作建议，构建卖出期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如沪300ETF期权，即S_510300C2208M04300@10，S_510300C2208M04400@10和S_510300P2208M04200@10，S_510300P2208M04100@10。（3）中证1000股指期权 中证1000指数延续多头趋势方向震荡上行突破上涨；中证1000股指期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR维持1.00以上。操作建议，构建认沽期权牛市价差组合策略，若市场行情回落跌破低行权价，则平仓离场，如ZZ1000股指期权，B_MO2208-P-7100和S_MO2208-P-7400。五矿期货金融期权周报2022年8月15日 星期一期权研究 【市场行情】收盘价涨跌涨跌幅(%)增减(万)2.83600.02100.74-103.54 4.25500.03700.87-113.89 4.26000.03600.85-23.11 4,191.1534.24090.82-1,400 7,228.83138.83181.92-1,400.00 【期权量仓】CallPut合计变化CallPut合计变化87.0872.28159.36-52.20 159.78111.40271.1815.5668.8665.87134.73-59.36 104.6797.88202.5611.7710.159.8219.97-10.21 19.7616.9136.683.034.823.608.42-3.57 12.088.4020.490.871.942.023.96-0.42 1.962.254.211.03【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.8500.02830.03912.83920.00820.294.3000.03210.07594.25620.00010.004.3000.03450.07434.2602-0.0010 -0.02 4,200.0035.0040.604,194.40-1.20 -0.03 7,200.0094.0072.007,222.00-52.40 -0.72 注：平值是以当月call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日17.2117.0017.1118.8220.3317.3182022-08-2417.0117.6017.2818.6320.1917.0682022-08-2417.3718.2417.7519.2720.7217.8382022-08-2416.6516.9216.7619.0620.7317.3852022-08-1920.8421.6721.2523.5625.3721.7552022-08-19【当月期权量仓】量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化687,330555,3330.810.01978,028669,8010.68-0.02 492,642412,1220.84-0.07 605,604533,6980.88-0.01 78,24260,7840.78-0.15 128,738117,5000.91-0.02 39,57126,3750.67-0.08 56,46438,8340.69-0.01 17,71317,0340.96-0.21 13,67414,1891.04-0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部SH50ETFSH300ETFSZ300ETFHS3009.752.94ZZ10001.6838(亿)2,371.27ZZ1000ZZ1000-6.83 ZZ1000ZZ10002,289.18上周日均总成交量（万张）上周日均总持仓量（万张）期权品种SH50ETF期权标的0.9762(亿)期权日行情概要13.02市场周行情概要SZ300ETFHS300期权标的升贴水0.00120.00023.25SH300ETF0.0032期权标的SH50ETFSZ300ETFHS300SH50ETFSH300ETFSZ300ETFHS300标的简称日均成交量(万)464.11231.30SH50ETFSH300ETFSH300ETFSZ300ETFHS300日均成交额(亿)69.57 图3: SZ300ETF走势图【标的价量关系】图4: 沪深300走势图图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图2.8360 02505007501,0001,2501,5001,7502.602.702.802.903.003.103.202022-02-092022-02-142022-02-172022-02-222022-02-252022-03-022022-03-072022-03-102022-03-152022-03-182022-03-232022-03-282022-03-312022-04-072022-04-122022-04-152022-04-202022-04-252022-04-282022-05-062022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-12成交量(万)收盘价4.2550 05001,0001,5002,0003.603.904.204.504.802022-02-092022-02-142022-02-172022-02-222022-02-252022-03-022022-03-072022-03-102022-03-152022-03-182022-03-232022-03-282022-03-312022-04-072022-04-122022-04-152022-04-202022-04-252022-04-282022-05-062022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-12成交量(万)收盘价4.2600 0501001502002503003503.603.904.204.504.805.105.402022-02-092022-02-142022-02-172022-02-222022-02-252022-03-022022-03-072022-03-102022-03-152022-03-182022-03-232022-03-282022-03-312022-04-072022-04-122022-04-152022-04-202022-04-252022-04-282022-05-062022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-