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全球大豆行情分析
- 12月供需报告将发布，市场关注美豆和巴西大豆产量调整，预计加菜籽产量上调。
- 11月供需报告预计全球油料新旧作库存均下调，累库幅度缩小到60万吨内。
- 美豆价格回落，巴西大豆震荡运行，美豆维持对巴西贴水报价。
- 压榨利润回升，有利于美豆压榨利润释放。
- 巴西大豆播种接近尾声，产区降雨增加，有利于改善土壤墒值。
- 阿根廷大豆播种近四成，产区降水减少，有利于播种推荐。
- 巴西积极销售新作大豆，旧作保持高出口水平。
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国内豆粕行情分析
- 生猪养殖利润继续下降，有助于推动生猪产能去化。
- 屠宰均重维持偏低水平，标肥价差稳定，对二次育肥刺激有限。
- 肉禽供应压力减弱，屠宰开工率维持中低水平。
- 菜粕价格下跌，性价比有所改善，部分抢占豆粕份额，菜粕缓慢去库。
- 豆粕库存攀升，下游随用随买，囤货意愿差。
- 豆粕仓单处于同期高位，现货价格弱势运行。
- 豆粕期权表现。
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全球油脂行情分析
- 市场关注12月供需报告，关注棕榈油、菜籽油的产量调整。
- 11月供需报告将全球油脂库存上调10万吨至2995万吨，去库幅度缩小至18万吨。
- 印尼棕榈油报价下跌，与马棕油价差缩小，体现卖货意愿高。
- 机构预计马棕油11月库存攀升至260万吨以上，因产量高但出口低迷。
- 印度11月增加棕榈油采购，减少豆油和葵花籽油采购，预计12月棕榈油采购量继续增加。
- 油脂终端消费疲软，基差延续弱势。
- 大豆盘面榨利改善，榈油进口倒挂缩小。
- 菜籽油库存继续下降，豆油库存和棕榈油库存变化不大。
- 豆棕价差倒挂扩大，油粕比走强。
- 豆油期权表现。
- 棕榈油期权表现。
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总结
- 本周国内外棕榈油偏强运行，豆类市场震荡为主，菜籽系价格阴跌。
- 大豆继续聚焦中国采购。截至10月30日，美豆累计销售1720万吨，较上年同期减少1110万吨，其中向中国减少1235万吨，向中国外地区销售增加124万吨。
- 缺乏中国采购，美豆出口市场依然低迷。本周五美国农业部公布大单销售，向中国出口46.2万吨大豆，25/26年付运。
- 10月底以来，美国农业部大单公布已经向中国销售251万吨。
- 12月初，中国代表团访问美国，已经和美国大豆协会等举行座谈，市场静待能否给出后期采购的线索。
- 下周美国农业部将于发布12月供需报告，本次报告中美豆出口以及巴西大豆产量是关注焦点。
- 美豆出口存在下调风险，巴西大豆产量有下调风险，关注具体调整情况。
- 考虑到12月报告重要度，预计影响有限，难以给市场明确指引。
- 美豆价格震荡思路，关注1100美分/蒲支撑力度。
- 国内豆粕方面，现货宽松压制市场，油厂海外采购大豆，盘面面临套保盘，远期基差承压。
- 12月船期采购基本结束，后期重点采购1月和2月船期大豆。
- 油厂尝试性挺价，但下游观望氛围浓厚，养殖利润低迷限制了下游采购意愿。
- 库存压力集中在上涨市场。
- 豆粕偏弱震荡思路，区间交易，卖看涨期权。
- 油脂方面，棕榈油减产预期支撑价格展开反弹。
- 但周三调查数据给多头当头一棒，由于出口下滑，当月产量创纪录，马来西亚11月棕榈油库存或攀升至266万吨，六年半高位。
- 减产不及预期，马棕油带领国内棕榈油价格回落。
- 市场等待下周发布的MPOB报告指引。
- 国际豆棕价差扩大，利好棕榈油出口，下周发布的出口数据预计利多。
- 国内油脂需求平淡，棕榈油新增买船，豆油供应稳定，去库速度慢。
- 现货维持宽松预期。
- 菜籽油库存延续跌势，澳洲菜籽流入到商业领域预计在12月中旬，关注报价。
- 策略上，豆粕卖看涨期权，油脂考虑做多波动率，买油卖粕套利参与。
