医药生物行业快评报告：医保赋能多方合力，共促创新药高质量发展

医药生物 2025-12-08 宣潇君,张源木万联证券棋落

核心观点：国家医保局与人力资源社会保障部发布新版医保药品目录及首版商业健康保险创新药品目录，通过医保与商保协同发力，构建多层次医疗保障体系，推动创新药高质量发展。
关键数据：
- 新版医保药品目录新增50种1类创新药，总数量增至3253种（西药1857种，中成药1396种），成功率88%（高于去年的76%），自2026年1月1日起执行。
- 2025年创新药获批上市69个（远超去年的48个），研发审评上市全链条支持创新药发展。
- 首版商保创新药目录纳入19种药品（18家药企），涵盖肿瘤、罕见病、阿尔茨海默病等，不纳入医保支付范围，与基本医保互补。
研究结论：
- 医保与商保协同支付，解决患者用药痛点，为药企提供可持续回报机制，成为创新药产业发展的强大引擎。
- 政策落地及商保目录扩容将加速中国迈向全球创新药研发高地，推动行业高质量发展。
风险因素：行业政策变化风险、商保创新药目录落地执行不及预期风险。
投资建议：
- 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上。
- 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%至5%。