棉花市场
- CFTC数据：截至2025年10月28日，ICE期棉基金净多头率为-25.04%，周环比增2.76个百分点。
- 巴西棉出口：2025年11月巴西棉出口40.25万吨，环比增长37%，同比增长34%。中国为最大进口国，进口10.56万吨。
- 国内棉价：郑棉减仓下跌过程中略有好转，多为低价锁基差成交，现货销售基差稳中偏弱。2025/26北疆机采棉内部分成交基差在CF01+950上下。
- 基本面分析：供应端新花大量上市，产量丰产但增幅可能不及预期；需求端旺季结束进入淡季，订单表现一般，但前期利空已反映在盘面。预计郑棉震荡偏强。
- 交易策略：单边预计郑棉震荡偏强，套利和期权策略观望。
棉纱行业
- 坯布市场：整体偏弱，常规品种出货寻常，库存增长，高支薄型品种销售不及预期，库存小幅增加。
- 织厂心态：低迷，对年底行情看淡，预计春节前难好转。
- 纱厂经营：纯棉纱价格持稳，但受棉花现货上涨影响，纺企现金流受冲击，部分降低开机，库存上涨。
- 后续关注：郑棉走势和下游补库情况。
期权
- 波动率：棉花10日HV为6.4492，略增。CF601-C-13400隐含波动率6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。
- 成交量：主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量减少。
- 策略建议：观望。
