第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 广西糖厂开榨情况：12月6-7日新增6家糖厂开榨，本周预计10家，截至不完全统计，25/26榨季广西已开榨56家（同比减少11家），日榨甘蔗产能42.5万吨（同比减少11.25万吨）。合浦县糖料蔗种植面积28.39万亩，预计产量173万吨。广西大新湘桂制糖有限公司12月6日开榨，计划榨季时长100天，日榨蔗能力2万吨，总目标160万吨，预计2026年3月中旬结束。
- 云南糖厂开榨情况：12月8日新增2家开榨糖厂，本周预计11家，截至不完全统计，2025/26榨季云南已开榨16家（同比增加6家），计划设计产能合计5.99万吨/日（同比增加2.35万吨/日）。今日制糖集团(昆明)新糖报价5360元/吨，成交一般。
- 商务部数据：2025年11月上半月关税配额外原糖实际到港11.45万吨，11月预报到港36.35万吨。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，制糖比下降，中南部累计产糖量3917.9万吨（同比增加80万吨），增产兑现，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强。
- 国内市场：糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力加大，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，前期点价成本高，生产成本较高对盘面价格有支撑，短期价格预计低位震荡。
【交易策略】
- 单边：建议逢低建仓多单，因巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，国际糖价筑底，国内盘面价格低，向下空间有限。
- 套利：观望。
- 期权：低位卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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