核心观点
养殖产业链
生猪
- 行业持续中度亏损，产能去化动力增强。
- 猪价近期弱势震荡，表现旺季不旺。
- 近期产能去化速度加快，能繁母猪存栏持续下降。
- 行业面临市场价格下跌、疫情风险上升和政策施压三重压力，去产能速度有望继续加快。
- 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
白鸡
- 毛鸡价格低位震荡，中期有望上涨。
- 行业产能升至历史高位水平，但预计到明年下半年供给趋势减少，鸡价有望止跌反弹。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
黄鸡
- 近期鸡价持续上涨，产能低位。
- 行业产能处于历史较低水平，预计到2026年1季度供给总体偏紧，鸡价或保持高位。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，产业链景气向好。
动保
- 主要抗生素价格近期保持高位。
- 动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司三季报业绩表现良好。
- 国产猫三联疫苗前三季度销量增长明显，未来有望持续增长。
种植产业链
种业
- 产业政策持续优化，转基因持续推进。
- 粮价中期上涨有利于种子价格上涨。
- 种子产业战略性地位突出，转基因生物技术产业化继续稳步推进。
- 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 粮价中期有望继续上涨。
- 各品种价格近期上涨，中期上涨趋势有望持续。
- 我国粮食进口减少，国际粮价上涨预期较强，以及最低收购价政策支撑，国内粮价有望上涨。
- 建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发。
关键数据
生猪
- 本周末，全国生猪出厂均价11.2元/公斤，较上周涨0.01元。
- 主产区自繁自养头均亏损167元，较上周多亏20元。
- 截至25年10月底，全国能繁母猪存栏3990万头，月环比减。
肉鸡
- 本周末，烟台鸡苗均价3.7元/羽，较上周持平。
- 主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.6元/斤，较上周涨0.04元。
- 白条鸡均价13.9元/公斤，较上周持平。
- 本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.62元，较上周少亏0.24元。
饲料
- 本周末，肉鸡料均价3.4/公斤，较上周持平。
- 育肥猪料价格3.32元/公斤，较上周持平。
原奶
- 上周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.02元/公斤，较上上周跌0.01元。
- 全国牛奶零售价12.15元/升，较上上周跌0.02元。
水产品
- 本周末，威海扇贝/鲍鱼批发价10/100元/公斤，较上周持平。
- 海参/对虾批发价为90/320元/公斤，较上周持平。
粮棉糖
- 本周末，南宁白糖成交均价5448元/吨，较上周跌20元。
- 全国328级棉花成交均价14988元/吨，较上周涨130元。
- 上周末，全国玉米收购均价2337元/吨，较上上周涨33元。
- 本周末，国内豆粕市场均价3115元/吨，较上周涨25元。
- 全国小麦收购均价2514元/吨，较上周涨9元。
