农林牧渔周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业指数大幅上涨，板块表现明显优于大市。1、上周，申万农业指数上涨3.27%，同期，上证综指下跌0.43%，深成指下跌1.4%，农业板块整体表现明显优于大市。2、细分来看，6个子行业指数全部上涨，其中渔业和养殖涨幅领先。3、前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为国联水产、神农集团和金新农。 二、核心观点 评级及策略：国内生猪和白鸡养殖业持续亏损，叠加疫情的侵袭，行业产能去化动力较强，尤其是生猪行业产能有望持续去化，从而带来猪周期新一轮的反转，建议重视低估值的养猪养鸡板块。转基因玉米和大豆产业化拉开帷幕，我们看好转基因产品的竞争优势和涨价前景，重点推荐深度布局转基因产业化的龙头公司。 1、养殖产业链 1）生猪：猪价短期反弹后转弱，行业产能去化有望延续，维持看好。上周末，全国13省市生猪出厂价14.64元/公斤，周跌0.2元；主产区自繁自养头亏损212元，周少亏44元。猪价短期反弹后转弱，预计中短期内会维持弱平衡，主要受供需双增的影响。同期，全国27省市15公斤仔猪均价21.01元/公斤，周涨1.12元。仔猪价格反弹延续，但仍处在成本线下方，良繁场处深度亏损状态。养猪行业持续亏损，资金周转压力不减，产能去化动力较强。截至23年9月底，全国能繁母猪存栏4240万头，月环比减1.3%，预计未来2个季度产能持续去化。目前，大部上市公司头均市值（对应2024年预估出栏量）处于历史底部，巨星农牧约3000元/头、牧原和温氏2000+元/头、唐人神、天康生物、京基智农等处于500-1500元/头区间，有较大的上升空间，建议增配。 2）白鸡：疫情或催生产品涨价预期，建议关注。上周末，烟台鸡苗均价2.53元/羽，周跌0.07元；白羽肉毛鸡棚前均价3.79元/斤，周跌0.05元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.41元，周少亏0.14元；白鸡养殖场季节性补栏时点已过，预计鸡苗短期需求低迷，获致价格延续低迷。供给端，肉鸡产能处于历史高位。10月末父母代在产存栏量为4689万套，月环比+2.33%，同比+14.09%。据有关资料，美国阿拉巴马州10月底发生禽流感，导致益生股份从美国引种计划搁浅，何时恢复尚不明确。综合来看，鸡苗价格中 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健II 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 科前生物(688526) 买入 天康生物(002100) 买入 大北农(002385) 增持 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第46期）：国内生猪行业持续亏损，产能去化动力较强》--2023/11/19 《周报（第45期）：猪鸡产能去化动力增强，种业关注转基因品审结果落地》--2023/11/12 《周报（第44期）：多因素共同催化，生猪养殖业产能有望加速去化》--2023/11/05 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (18%)(12%)(6%)0%6%13%22/11/2823/1/2823/3/2823/5/2823/7/2823/9/28农林牧渔沪深300[Table_Message] 2023-11-26 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 期孕育着一定的反弹动力，反弹或可期待。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利有望向上游倾斜，建议重点关注益生股份。 3）黄鸡：供给收缩或支撑鸡价上涨，给予“看好”。10月，立华黄鸡售价14.06元/公斤，月环比跌1.32元；温氏售价14.37元/公斤，月跌1.02元。黄鸡下跌主要受节后需求回落的影响，短期受秋冬进补需求回升的影响有望止跌反弹。供给端，受行业主动控产的影响，父母代在产存栏继续回落，从产能角度看，鸡价中期上涨动力较强。继续看好黄鸡板块，重点推荐立华。 4）动保：维持长期“看好”评级。疫苗上市公司3季度业绩好于预期，奠定全年业绩增长基础。科前和瑞普的猫三联疫苗申报应急评价获批，产品或于2024年初上市，未来市场表现值得期待；非瘟疫苗研发持续推进，一旦获批上市，也将打开行业增长空间，维持看好，重点推荐科前生物、瑞普生物等。 2、种植产业链 1）种业：迎接新机，超配龙头。随着国内转基因玉米大豆产业化的实质性推进和种业发展外部环境的迅速优化，中国种业将迎来新的发展良机，龙头公司现阶段领先优势明显，业绩和市场份额有望快速上升，建议超配种业龙头，重点推荐获批性状数量领先的大北农，以及获批产品数量领先的隆平高科、登海种业、丰乐种业等。 2）种植：国内粮价短期回调后有望反弹，关注苏垦农发。近期，国内玉米价格有所回落，主要是受到新粮集中上市的影响。中长期看，国内玉米产需有缺口的矛盾还将长期存在，或支撑粮价高位运行。短期随着季节性因素的减弱，粮价有望企稳反弹，建议关注粮价企稳反弹后的投资机会，重点关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪：第47周末，全国13省市生猪出厂价14.64元/公斤，周跌0.2元；主产区自繁自养头亏损212元，周少亏44元。截至23年9月底，全国能繁母猪存栏4240万头，月环比减1.3%； 肉鸡：第47周末，烟台鸡苗均价2.53元/羽，周跌0.07元；白羽肉毛鸡棚前均价3.79元/斤，周跌0.05元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.42元，周少亏0.14元； 饲料：第47周末，肉鸡料均价4元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.77元/公斤，周跌0.01元； 水产品：第47周末，威海海参/对虾/鲍鱼批发价160/240/110元/公斤，周环比持平；扇贝10元/公斤，周环比持平；第46周末，全国鲤鱼/草鱼批发价13.92/15.66元/公斤，周涨0.1/0.07元； 行业周报 P3 周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 鲢鱼/鲫鱼批发价13.99/19.98元/公斤，周跌0.1/0.12元； 粮食及其他：第47周末，南宁白糖6935元/吨，周跌215元；328级棉花16723元/吨，周跌199元；玉米2725元/吨，周跌2元；国内豆粕4135元/吨，周跌115元；小麦2991元/吨，周跌31元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P4 周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ................................................................................................................... 6 二、 行情回顾 ................................................................................................................... 7 三、个股信息 ....................................................................................................................... 8 （一）个股涨跌、估值一览 .............................................................................................. 8 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 9 四、行业数据 ....................................................................................................................... 9 （一） 养殖业 .................................................................................................................. 9 （二）饲料业 .................................................................................................................... 10 （三）水产养殖业 ............................................................................................................ 11 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 ............................................................................ 12 行业周报 P5 周报（第47期）：国内生猪行业产能去化动力增强，建议增配养猪板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 ............................................................................................. 7 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 ............................................................................................. 7 图表3 A股个股市场表现 ................................................................................................................. 8 图表4 未来三个月大小非解禁一览 ................................................................................................. 9 图表5 上周大宗交易一览 ................................................................................................................ 9 图表6：第47周，全国