聚烯烃产业周度报告：价格或有小幅修复但空头格局未改

截至2025年12月5日当周 观点小结0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点小结01 观点小结 观点小结 下周关注02 Ø周二（12月9日） 美国10月JOLTs职位空缺(万人)； Ø周四（12月11日）： 美国至12月10日美联储利率决定(上限)；美国至12月6日当周初请失业金人数(万人)；IEA公布月度原油市场报告；欧佩克公布月度原油市场报告； Ø周三（12月10日）： 中国11月CPI年率； 美国至12月5日当周API原油库存(万桶)；美国至12月5日当周EIA原油库存(万桶)；美国至12月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至12月5日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；EIA公布月度短期能源展望报告； Ø周五（12月12日）： 国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。 数据来源：金十数据 聚乙烯重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格下跌、期货价格震荡收跌 截至12月5日当周，国内聚乙烯现货市场价格多数下跌，周度均值下降幅度在3-77元/吨。宏观情绪有所走强，市场对后续稳增长、促消费等政策落地的预期增强。然而，偏高的库存及国产供应压制市场预期，基本面表现仍旧偏弱，周内期货盘面走高后再度转跌。 LLDPE期货价格震荡收跌，截至12月5日下午收盘，LLDPE期货主力合约01报6674元/吨，环比前一周下跌115元/吨，跌幅1.69%。 据钢联数据显示，截至11月24日，期现基差在-36元/吨，较上周同期走弱107元/吨。 聚乙烯重点数据追踪 （二）PE产量、产能利用率环比减少 截至12月21日当周，聚乙烯产量为68.11万吨，上期产量为68.48万吨，本期较上期减少0.37万吨。PE产能利用率为84.05%，本期较上期下滑0.46%。 聚乙烯重点数据追踪 （三）PE周度检修损失量环比增加，下周装置检修减少，周度检修损失量有减少预期 因新增中化泉州、上海石化、独山子石化等装置检修，以及前期检修装置尚未重启而减少。截至12月5日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在9.09万吨，较上期增加0.41万吨，其中HDPE检修损失量在6万吨，较上期+0.58万吨；LDPE检修损失量在1.36万吨，较上期+0.41万吨；LLDPE检修损失量在1.73万吨，较上期-0.58万吨。 新一期增海南炼化等装置计划检修，周度检修损失量有减少预期。 （四）PE下游开工环比下滑，农膜经历淡季，包装膜需求有小幅增加预期 截至12月5日当周，聚乙烯下游各行业整体开工率在43.76%，较上周下滑0.54%. 截至12月5日当周，农膜整体开工率止涨且环比下滑0.92%至48.12%。暖棚膜需求逐步减少，水果膜订单跟进缓慢，部分企业因订单断档导致开工率小幅回落；地膜需求改善有限，西南、西北以招标订单为主导企业阶段性开工，多数企业仍处停工状态。预计下期北方棚膜需求持续减弱，南方棚膜需求仍有支撑但增长乏力，地膜市场仍处传统淡季。 需求交易市场未有预期改善，淡季氛围浓厚，终端采买有限，周内PE包装膜样本企业开工环比下滑0.48%至50.22%。下期，部分下游消费略有增加预期。电商促销拉动快递包装膜、气泡膜等需求，企业开工或有小幅提升；食品复合包装部分存定制备货预期，规模企业开工支撑尚可；工业薄膜类承压运行，开工维持低负荷为主。 数据来源：钢联数据 （五）PE下游原料库存增量有限，包装膜订单表现一般，农膜订单天数有触顶下滑预期 截至12月5日当周，农膜原料库存环比减少0.02天至15.35天，PE包装膜原料库存环比减少0.11至8.22天，PE管材原料库存环比减少0.1至7.17天。随着农膜旺季结束，农膜原料库存有触顶回落预期；包装膜开工率平稳，但临近年末，原料库存也有季节性回落规律，PE管材原料库存仍处于底部。 截至12月5日当周，农膜订单天数为10.19天，环比减少0.18天，PE包装膜订单天数环比增加0.11至7.3天。北方棚膜需求持续减弱，地膜市场仍处传统淡季，仅部分地区有少量招标订单落实。膜企对后市信心不足，采购多以刚需为主。 （六）社会库存环比增加，生产企业库存有季节性下滑预期，贸易商库存环比小幅减少 截止到2025年12月5日，聚乙烯社会样本仓库库存为48.64万吨，较上周增加1.529万吨，增幅3.25%，同比增加4.21%。 生产企业库存为45.26万吨，环比减少0.14万吨，两油企业库存37.7万吨，环比减少0.7万吨。 贸易商库存为4.47万吨，环比减少0.24万吨。 数据来源：钢联数据 12月5日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别环比下滑32至-31元/吨、环比回升40至-27元/吨、环比上升11至572元/吨。 据隆众资讯统计，截至12月4日当周的进口量预计为26.24，环比持平。 聚乙烯重点数据追踪 （八）油制利润环比下滑，煤制利润环比上升 周内油制线型成本在7158元/吨，较上周期的7171元/吨下滑13元/吨；煤制线型成本在6967元/吨，较上周期的7066元/吨下滑99元/吨。 聚乙烯重点数据追踪 （九）塑料期货成交量和持仓量环比减少，仓单数量环比减少 截至12月5日，塑料仓单数量环比减少246至11332手，仓单数量处于近年高位水平。 截至12月5日，塑料期货持仓量环比前一周同期减少63853手至393540手 截至12月5日，塑料期货成交量环比前一周同期减少47812至282288手。 数据来源：同花顺iFind 聚丙烯重点数据追踪04 （一）价格回顾：现货价格、期货价格均收跌 美国对产油国制裁延续、地缘局势不确定性，为能源价格提供短期托底，间接支撑PP成本，同时国内电商年终大促与海外圣诞备货收尾交付形成刚需共振，一定程度抑制价格大幅下探。然而，OPEC+坚持增产立场，叠加全球经济复苏乏力，不仅压制原油市场，更直接拖累PP终端需求，海外进入圣诞假期后采购收缩，国内市场成交活跃度显著下降，下游塑编、家电、汽车改性等行业订单不足，企业仅按生产进度刚需采购，主动补库意愿低迷。另外，供需基本面进一步加剧宽松格局，国内PP装置运行平稳，无大规模检修或减产计划，现货供应持续充裕，库存累积，供应压力明显上升。截至12月4日当周，涨后回落，拉丝全国均价在6363元/吨，较上周跌24元/吨，跌幅0.38%。 PP期货主力合约震荡收跌，截至12月5日下午收盘，主力合约2601报6287元/吨，环比前一周下跌122元/吨，跌幅1.9%。 据隆众资讯介绍，截止12月4日，华东聚丙烯基差收于+65元/吨。周内宏观及原料端对市场提振走强，双旦需求对市场存在边际改善的预期，带动盘面底部回升。然现货市场情绪偏悲观，主流价格跟涨乏力，在弱预期下基差走弱。 数据来源：钢联数据、同花顺iFind （二）PP产能利用率和产量环比减少，但产量仍处于近年高位 周内东华能源茂名、东华能源宁波、大唐及巨正源等装置临时停车检修，使得损失量数据居高，截至12月5日当周，聚丙烯产量80.13万吨，环比减少0.55万吨，跌幅0.68%；同比去年同期增加12.48万吨，涨幅18.45%。 聚丙烯平均产能利用率77.61%，环比下降0.53%。 聚丙烯重点数据追踪 （三）检修损失量环比减少，下期随着部分装置重启检修损失量有延续减少预期 周内，中化泉州二线、海天石化、福建联合一线等共计10条PP装置产线停车检修，涉及产能总计294万吨/年；天津渤化、巨正源一期一线/一期二线等共计7条PP装置产线重启，涉及产能197万吨。本周新增检修装置中，临时性故障短停较多。 截至12月4日当周，国内聚丙烯装置周度损失量22.781万吨，环比上周下降0.31%；其中检修损失量在16.97万吨，环比上周下降1.5%；降负损失量5.810万吨，环比上周上涨3.31%。虽然新增检修产能较多，但多以临时性短停为主，不能给检修损失提供有效的增量，因此装置检修损失量出现小幅回落。 新一期，宁波富德40万吨/年装置计划检修，东莞巨正源双线、广州石化双线等存重启计划，计划内检修损失量预期下降。计划外检修来看，PDH及外采丙烯企业成本高压难缓，企业生产积极性下降，不排除临停检修增多可能。 数据来源：钢联数据、隆众资讯 聚丙烯重点数据追踪 （四）下游行业平均开工环比小增，在电商节对包装用品需求的支持下，预计下游行业开工或稳中小幅增加 聚丙烯下游行业平均开工率整体呈现小幅走高趋势。截至12月5日当周，聚丙烯下游行业平均开工上升0.1%至53.93%。塑编开工率环比维持于44.1%；BOPP开工率环比维持至62.6%；注塑制品开工率环比下滑0.48%至49.52%。 BOPP、CPP、塑编行业开工多持稳，塑编进入行业传统淡季，化肥袋、饲料袋、水泥袋等需求偏弱，导致行业开工变动不大；CPP、BOPP方面，双十二及元旦节前备货尚未完全放量，膜企开工维持稳定。近期流感增多，口罩、手术包等医疗消耗品需求走高，终端新单增加明显，行业开工略有上扬。PP管材西北地区建筑工程需求延续，对管材行业开工小幅支撑。改性PP行业正值传统旺季，年末车企促销活动密集展开，叠加节假日临近，消费者购车意愿提升，带动汽车相关改性PP材料需求增长，行业开工延续走高。 综合来看，虽部分终端产品逐渐进入需求淡季，但近期电商节对包装用品需求或有小幅支撑，预计终端制品行业平均开工稳中小幅增加。 数据来源：钢联数据 聚丙烯重点数据追踪 （五）下游原料库存不高，成品库存略有积累，下游订单有季节性下滑预期 截至12月5日当周，塑编原料库存环比微增0.14至7.02天。BOPP原料库存环比减少0.08至10.17天。 截至12月5日当周，塑编产成品库存环比减少0.06至7.06天；BOPP厂内库存环比减少0.2至10.24天。 塑编订单天数环比减少0.06至7.12天。BOPP订单天数环比微增0.03至9.81天。塑编进入行业传统淡季，化肥袋、饲料袋、水泥袋等需求偏弱。近期流感增多，口罩、手术包等医疗消耗品需求走高，终端新单增加明显。 （六）PP整体库存录得上涨，双节背景下，库存有去库预期 截至2025年12月5日，中国聚丙烯商业库存总量在84.29万吨，较上期上涨3.09万吨，其中生产企业总库存环比+3.46%；样本贸易商库存环比+6.22%，样本港口仓库库存环比-0.77%。 前期检修装置陆续开车，供应压力增加，因此周内生产企业库存上涨。月初中间商开始新的开单计划，样本企业库存出现上涨。亚洲区域舱位紧张进一步推高了海运费用，导致进出口面双重承压，资源入库减少，故本周期港口库存持续去库。 综合来看，目前整体商业库总量上涨，但在圣诞节海外订单需求下，工厂采购意愿尚可，因此预计商业库存下降。 （七）进口利润和出口利润仍处于亏损状态 截至12月5日当周，PP进口毛利为-268元/吨，亏损程度环比扩大21元/吨。出口利润为-14元/吨，前值-12元/吨，亏损环比变化不大。 聚丙烯重点数据追踪 （八）油制、煤制PP利润修复，甲醇制、PDH制、外采丙烯制PP利润下滑 截至11月21日当周，油制PP周均利润在-587.77元/吨，环比上期修复10.49元/吨；煤制PP平均利润-516.76元/吨，环比上期修复63.04元/吨；PDH制PP周均利润在-1284.65元/吨，环比上期下跌195.65元/吨。 市场继续权衡俄乌局势进展，且对长线供应过剩的担忧依然存在，油价承压运行，油制PP利润修。动力煤市场来看，现阶段下游用户采购市场煤积极性低迷，终端零星拉运满足生产刚需即可，贸易商则多暂缓采购，动力煤价格小幅下滑，煤制PP利润小幅修复。 （九）PP期货成交量和持仓量环比减少，仓单数量环比减少 截至12月5日，PP期货持仓量环比前一周同期减少72150手至434508手。 截至12月5日，PP仓单数量环比前一周同期减少144手至15722手