硅策略周报：工业硅&多晶硅：供需双疲，近强远弱

工业硅&多晶硅：供需双疲，近强远弱 工业硅&多晶硅：供需双疲，近强远弱 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨，周度开炉率下调2.39%至29.9%，周内开炉数量下滑19台至238台。西北地区，周内暂无变动，剩余182台硅炉在产；西南地区，云南关停5台硅炉，四川关停13台硅炉，剩余22台硅炉在产；其他地区周内暂无变动。 2、需求：多晶硅P型持稳在4.4万元/吨，N型持稳在5.1万元/吨。联合限售下，现货普遍报价坚挺，因下游订单收缩，硅片率先减产降价，目前晶硅龙头企业与下游根据限售开启新订单，少量长单签至年末。因下游对高价较为抵触，大部分仍在协商中。有机硅周度价格上调600元/吨至13700元/吨，有机硅厂达成一致开始联合减产挺价。新预售单表现较为疲弱，下游接货情绪有限。DMC当前价格跟随成本上调，但为规避累库且稳定客源，单体厂存在让利出货操作。多晶硅周度产量下滑820吨至2.65万吨，DMC周度产量环比消化1400吨至4.85万吨。 3、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库3160吨至36140吨，多晶硅周度累库6900吨至4.68万吨。社库方面，工业硅周度累库2900吨至45.13万吨，其中厂库累库2900吨至26.63万吨。黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在5万吨。多晶硅周度累库8900吨至29.1万吨。4.观点：四川电价再度上调，工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，当前成交集中在套保单或未交付前期订单。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延。交易所针对多晶硅提保限仓，缓和挤仓波动烈度，但近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高持续给予近月高位支撑。当前正套力量仍在，建议投资者谨慎为上，重点关注硅料企业挺价和交仓意向。 目录 1、期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，5日主力2601收于8805元/吨，周度跌幅3.56%；多晶硅震荡偏强，主力2601收于56910元/吨，周度涨幅0.87%。 2、现货价格：窄幅下调，其中不通氧553持稳在9200元/吨，通氧553下调100元/吨至9400元/吨，421下调150元/吨至9950元/吨。 3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差收窄，553地域价差走扩，421地域价差走扩。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨，周度开炉率下调2.39%至29.9%，周内开炉数量下滑19台至238台。 5、需求：多晶硅周度产量下滑820吨至2.65万吨，DMC周度产量环比下滑1400吨至4.85万吨。 6、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库3160吨至36140吨，多晶硅周度累库6900吨至4.68万吨。社库方面，工业硅周度累库2900吨至45.13万吨，其中厂库累库2900吨至26.63万吨。黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在5万吨。多晶硅周度累库8900吨至29.1万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，周度跌幅3.56%；多晶硅震荡偏强，周度涨幅0.87% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#下调100元/吨，421#下调150元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差收窄，553地域价差走扩，421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水130元/吨转至升水195元/吨，多晶硅现货贴水收至7305元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地西南部分地区电价持稳，新疆及甘肃电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本小幅降至9150元/吨，行业由平均亏损40元/吨转至盈利8元/吨 1.8产地利润：主产地新疆利润收窄，甘肃亏损持稳，云南亏损收窄，内蒙、四川亏损走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率下调2.39%至29.9%，周内开炉数量下滑19台至238台 2.2供给：工业硅周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：工业硅周度累库3160吨至36140吨，多晶硅周度累库6900吨至4.68万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库2900吨至26.63万吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业控产背景下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型持稳在4.4万元/吨，N型持稳在5.1万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：硅片受配额影响逐步减产，晶硅龙头企业与下游根据限售开启新订单，少量长单签至年末 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格上调600元/吨至13700元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：下游接货情绪有限，有机硅厂为相应反内卷号召，开始联合减产挺价减产 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：预计12月工业硅边际延续过剩，多晶硅边际过剩加剧，受消息引导整体波动率或将提升 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。