甲醇产业链周度报告20251201-20251207：多空博弈加剧，甲醇呈震荡走势

本期要点

• 行情分析：受伊朗甲醇装置停车影响，本周甲醇合约价格触底反弹。截至11月28日，甲醇01合约收至2135元/吨。
• 基本面：
  • 成本端：国内煤制甲醇企业盈利空间显著，成本端对甲醇价格支撑有限。
  • 供应端：国内甲醇装置开工负荷为89.09%，较上周持平，较去年同期上升2.63个百分点；西北地区开工负荷为93.88%，较上周上升0.46个百分点，较去年同期上升0.94个百分点。伊朗6套装置停车检修，Kaveh装置计划12月上旬停车，未来国内进口量下降。
  • 需求端：MTO利润小幅修复但仍亏损，开工率保持在80%以上，对甲醇需求有一定支撑；传统下游甲醛、醋酸等开工率维持低位，需求增长乏力。醋酸装置下半年投产情况需关注。
  • 库存端：华东港口堵港等因素影响进口船货卸货进度，沿海甲醇库存延续下降，截至12月4日库存在143.43万吨，跌幅5.26%，同比上涨15.48%。

外盘及进出口

• 外盘价格：截至12月5日，CFR中国美金平均价格241美元/吨，环比下降；FOB鹿特丹价格261欧元/吨，持平；FOB美湾价格300.96美元/吨，环比上升。
• 进出口利润：截至12月5日，进口成本2086.99元/吨，进口利润3.01元/吨，环比回升。

产业链运行情况

• 供应端：上游煤制甲醇利润环比上升；国内装置开工负荷89.09%，较上周持平；伊朗装置停车检修，海外甲醇装置开工率降至65%。
• 需求端-烯烃需求：国内煤制烯烃装置开工负荷87.30%，较上周上升，受华东MTO企业开车影响。
• 需求端-传统下游：甲醛、醋酸等开工率维持低位，需求增长乏力。

库存及外盘到港量

• 沿海库存：华东港口堵港等因素影响卸货进度，库存延续下降，截至12月4日库存在143.43万吨，同比上涨15.48%。
• 内地库存：内地企业样本库存37.37万吨，小幅累库，华东、华北及华中地区库存下降，西北与西南地区库存累积。
• 外盘到港量：本周船期到港量环比下降，约为37.6万吨，同比上升29.12%，环比下降66.81%。

操作建议

• 伊朗装置停车及港口库存去库利多消息发酵，预计近期甲醇走势震荡偏强。

风险提示

• 成本端支撑，进口到港情况，伊朗开工情况。