甲醇产业链周度报告：多空博弈，延续调整

核心观点与关键数据

行情分析
本周甲醇合约延续震荡调整，截至12月26日，甲醇01合约收至2161元/吨。

基本面分析

• 成本端：国内煤制甲醇企业盈利空间显著，成本端对甲醇价格支撑有限。
• 供应端：国内甲醇装置开工负荷为91.24%（较上周+0.72pct，较去年同期+6.42pct），西北地区开工负荷为97.53%。伊朗多套装置停车检修，未来进口量下降，利多甲醇价格。
• 需求端：MTO利润小幅修复但仍亏损，开工率保持在80%以上，对甲醇需求有一定支撑；传统下游（甲醛、醋酸等）开工率低位，需求增长乏力。
• 库存端：本周到港量大幅攀升，港口库存上升，沿海地区库存达146.3万吨（历史中高位置），同比+39.67%。

外盘与进出口

• CFR中国美金均价约250美元/吨，进口利润约1.11元/吨，环比下降。
• FOB鹿特丹价格环比下降2.30%，FOB美湾价格环比下降1.11%，东南地区甲醇价格持平。

上下游库存

• 上游工厂库存小幅累库，下游工厂库存下降。

研究结论与操作建议

• 伊朗装置停车及港口库存去库利多甲醇价格，但供求格局虚弱，预计近期延续震荡调整。
• 操作建议：延续震荡调整行情。

风险提示

• 成本端支撑力度、进口到港情况、伊朗开工情况。