合成橡胶投资周报：丁二烯出口预期增强，BR挺价后阶段性回落

行情回顾

截至2025年12月4日，中石化及中石油顺丁橡胶（BR9000）出厂价格稳定在10600元/吨。本周，浙江石化装置重启后负荷提升，但茂名石化及裕龙石化装置检修，国内顺丁橡胶产量及产能利用率小幅提升，供应仍显充足。丁二烯对韩出口消息短暂提振市场，但国内丁二烯库存高企及外放资源增多预期压制成本面，导致顺丁橡胶价格虽短暂上移，但下游高价抵触心态加剧，成交转淡，中间商出货压力增大，周期末部分业者观望价格调整。

关键数据

• 价格：中石化BR9000出厂价10600元/吨，中石油10600-10700元/吨。
• 供应：浙江石化装置负荷提升，茂名石化及裕龙石化检修，国内产量及产能利用率小幅提升。
• 成本：丁二烯出口提振短暂，但库存高企及外放资源预期压制成本面。

跨品种分析

• BR与丁二烯价差：受成本面压制，价差维持低位。
• BR与其他橡胶品种价差：与丁苯橡胶等价差变化不大。
• 下游需求：全钢胎、半钢胎及传送带产量及开工率稳定，库存变化不大。

研究结论

国内顺丁橡胶供应充足，成本面缺乏有效支撑，下游高价抵触心态持续，价格阶段性回落。丁二烯出口预期增强，但库存及外放资源增多限制其提振力度。短期内顺丁橡胶价格或维持区间震荡，需关注下游需求及成本面变化。

风险提示

期货市场风险较高，交易者需谨慎决策。