高频数据跟踪：物价持续上行，房地产季节性改善

发布时间：2025-12-08 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 物价持续上行，房地产季节性改善——高频数据跟踪20251207 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度有所分化，螺纹钢产量、高炉开工率下降，焦炉开工率持续回升；沥青、汽车轮胎开工率升高，PX开工率高位回落，PTA开工率持平。第二，房地产市场季节性改善，商品房成交面积连续三周增长，百城土地供应面积高位回落。第三，物价持续回升，原油、焦煤、金属、农产品价格均上涨，其中LME铜期货价格再创历史新高，猪肉价格表现偏弱。第四，波罗的海干散货指数延续快速上行趋势。短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况。 近期研究报告 《货币政策重心转移————2026年展望系列四》-2025.12.03 生产：钢铁产量下降，沥青开工率处于低位 12月5日当周，焦炉产能利用率升高0.62 pct，高炉开工率下降0.93 pct，螺纹钢产量减少16.77万吨；石油沥青开工率升高0.1pct，仍处于低位；化工PX开工率下降0.92 pct，PTA开工率持平；汽车全钢胎开工率升高0.17 pct，半钢胎开工率升高1.73 pct。 需求：商品房成交持续增长，BDI指数快速上行 11月30日当周，商品房成交面积连续三周回升，存销比回落，土地供应面积高位回落，住宅用地成交溢价率回升；电影票房较前一周增加16.48亿元；汽车厂家日均零售增加5.45万辆，日均批发增加9.03万辆。12月5日当周，海运运价SCFI指数下降0.39%，CCFI指数下降0.62%；BDI指数上涨6.52%，延续快速上行趋势。 物价：原油、金属、焦煤、农产品价格均上行 12月5日当周，布伦特原油价格上涨0.87%至63.75美元/桶，焦煤期货价格上涨9.49%至1165元/吨，金属LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+4.38%、+1.24%、+1.56%，国内螺纹钢期货价格上涨2.13%；农产品整体价格上涨，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.84%、+1.22%、+2.42%、+2.63%。 物流：国内国际航班量均下降，城市拥堵指数小幅回落 12月5日当周，地铁客运量北京、上海均减少，执行航班量国内、国际均减少，一线城市高峰拥堵指数小幅回落。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：钢铁产量下降，沥青开工率低位小幅回升.................................................42需求：商品房成交季节性改善，BDI指数快速上行...............................................53物价：原油、金属、焦煤、农产品价格均上行...................................................84物流：国内国际航班量均下降，城市拥堵指数小幅回落...........................................95总结：物价持续上行，房地产季节性改善......................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：高炉开工率持续下行.............................................................4图表2：PX开工率高位小幅回落，PTA开工率持平............................................4图表3：螺纹钢产量下降.................................................................5图表4：半钢胎开工率回升...............................................................5图表5：11.30当周30城商品房成交面积持续回升...........................................6图表6：11.30当周100大中城市供地面积高位回落..........................................6图表7：11.30当周商品房存销比下降，土地溢价率升高......................................6图表8：11.30当周电影票房环比大幅增加16.48亿元........................................6图表9：11.30当周乘用车日均零售量增加5.45万辆.........................................7图表10：11.30当周乘用车日均批发量增加9.03万辆........................................7图表11：12.05当周SCFI、CCFI均小幅下降................................................7图表12：12.05当周BDI持续上涨，处于近两年高位.........................................7图表13：铜、铝、锌价格均持续回升.......................................................8图表14：原油、螺纹钢、焦煤价格均上涨...................................................8图表15：猪肉持续下降，蔬菜、鸡蛋、水果持续回升.........................................9图表16：农产品价格持续上涨............................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值减少约19万人次.........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值减少约18万人次.........................................10图表19：执行航班量国内、国际均下降....................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数小幅回落..................................................10 1生产：钢铁产量下降，沥青开工率低位小幅回升 钢铁：焦炉产能利用率升高0.62 pct，高炉开工率下降0.93 pct，螺纹钢产量减少16.77万吨。12月5日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为72.64%,较前一周升高0.62pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为80.16%,较前一周下降0.93pct；全国建材钢厂螺纹钢产量189.31万吨,较前一周下降16.77万吨；库存142.68万吨，较前一周下降4.05万吨。 石油沥青：开工率升高0.1pct，仍处于低位。12月3日当周，国内石油沥青装置开工率为27.9%，较前一周升高0.1pct。 化工：PX开工率下降0.92pct，PTA开工率持平。12月4日，国内化工PX开工率为89.21%，较前一周下降0.92pct；PTA开工率为73.81%，较前一周持平。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.17 pct，半钢胎开工率升高1.73 pct。12月4日当周，汽车全钢胎开工率为63.5%，较前一周升高0.17pct；汽车半钢胎开工率为70.92%，较前一周升高1.73pct。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交季节性改善，BDI指数快速上行 房地产：商品房成交面积持续回升，存销比回落；土地供应面积高位回落，住宅用地成交溢价率回升。11月30日当周，30大中城市商品房成交244.49万平方米，较前一周增加39.9万平方米；10大城市商品房存销比（面积）89.07，较前一周下降23.58；100大中城市供应土地占地面积为3428.04万平方米，较前一周减少1926.7万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为3%，较前一周升高2.29pct。 电影票房：较前一周增加16.48亿元。11月30日当周，全国电影票房总收入211100万元，较前一周增加164800万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：11月30日当周厂家日均零售增加5.45万辆，日均批发增加9.03万辆。11月30日当周，全国乘用车厂家日均零售销量125617辆，较前一周增加54486辆；全国乘用车厂家日均批发销量185956辆，较前一周增加90302辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 海运运价：SCFI指数下降0.39%，CCFI指数下降0.62%；BDI指数上涨6.52%，持续处于2023年12月以来高位。12月5日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1397.63点，较前一周下降5.5点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1114.89点，较前一周下降6.91点。12月5日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2727点，较前一周升高167点，周涨幅为6.52%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、金属、焦煤、农产品价格均上行 能源：布伦特原油价格上涨0.87%至63.75美元/桶。12月5日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于63.75美元/桶，较前一周上涨0.55美元/桶，周变动幅度为0.87%。 焦煤：期货价格上涨9.49%至1165元/吨。12月5日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1165元/吨，较前一周上涨101元/吨，周变动幅度为9.49%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+4.38%、+1.24%、+1.56%，国内螺纹钢期货价格上涨2.13%。12月5日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为11665美元/吨，较前一周上涨489.5美元/吨，周变动幅度为4.38%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2900.5美元/吨，较前一周上涨35.5美元/吨，周变动幅度为1.24%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3098.5美元/吨，较前一周上涨47.5美元/吨，周变动幅度为1.56%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3164元/吨，较前一周上涨66元/吨，周变动幅度为2.13%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格上涨，农产品批发价格200指数上涨1.81%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.84%、+1.22%、+2.42%、+2.63%。12月5日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得128.78，较一周前升高 2.29，周变动幅度为1.81%；主要农产品中，猪肉平均批发价为17.68元/公斤，较一周前下降0.15元/公斤，周变动幅度为-0.84%；