高频数据跟踪：供地迎季节性高峰，物价整体下行

发布时间：2025-11-10 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 供地迎季节性高峰，物价整体下行——高频数据跟踪20251109 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端整体回落，焦炉、沥青、PTA开工率均下降，螺纹钢产量减少；高炉、PX开工率升高，汽车轮胎开工率保持相对稳定。第二，商品房成交小幅增加，百城供地面积季节性大幅上行，月底预期迎来供地高峰。第三，物价整体下行，原油、焦煤、铜、铝、螺纹钢价格均下降；农产品价格持续上行但速率有所放缓，其中蔬菜价格持续上涨，猪肉价格企稳回升。第四，航运价格方面，SCFI指数冲高回落，BDI大幅回升。短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况。 近期研究报告 《中长久期中低评级城投债流动性上升——流动性打分周报20251106》-2025.11.07 生产：螺纹钢产量下降，PX、轮胎开工率升高 11月7日当周，钢铁：焦炉产能利用率下降0.90 pct，高炉开工率升高1.38 pct，螺纹钢产量减少4.05万吨；石油沥青开工率下降1.8 pct；化工PX开工率升高2.56 pct，PTA开工率下降1.19pct；汽车全钢胎开工率升高0.12 pct，半钢胎开工率升高0.26 pct。 需求：土地供应季节性上行，BDI大幅回升 11月2日当周，商品房成交面积小幅回升，存销比下降；土地供应面积季节性大幅增加，月底将迎季节性高峰，住宅用地成交溢价率微降；电影票房较前一周增加600万元；汽车厂家日均零售增加8.6万辆，日均批发增加10.78万辆。11月7日当周，航运指数SCFI下降3.59%，CCFI升高3.60%，BDI大幅回升7.02%。 物价：原油、焦煤、铜、铝、螺纹钢均下降 11月7日，布伦特原油价格下降2.21%至63.63美元/桶，焦煤期货价格下降1.31%至1278.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-1.80%、-0.90%、+0.54%，国内螺纹钢期货价格下降2.35%；农产品整体价格延续上行但速率放缓，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+2.42%、-0.14%、+1.58%、0。 物流：地铁客运量平稳，国际国内航班量均持续下降 11月7日，地铁客运量北京微升，上海小幅下降，执行航班量国内、国际均持续减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：螺纹钢产量下降，PX、轮胎开工率升高...................................................42需求：土地供应季节性上行，BDI大幅回升.....................................................53物价：原油、焦煤、铜、铝、螺纹钢均下降.....................................................84物流：地铁客运量平稳，国际国内航班量均持续下降.............................................95总结：供地迎季节性高峰，物价整体下行......................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、沥青开工率下降，高炉回升..................................................4图表2：PX开工率上行，PTA回落.........................................................4图表3：螺纹钢产量回落.................................................................5图表4：半钢胎开工率小幅升高...........................................................5图表5：11.2当周30城商品房成交面积小幅回升............................................6图表6：11.2当周100大中城市供地面积季节性上行.........................................6图表7：11.2当周商品房存销比、土地溢价率均下降.........................................6图表8：11.2当周电影票房环比增加600万元................................................6图表9：10.31当周乘用车日均零售量增加8.6万辆...........................................7图表10：10.31当周乘用车日均批发量增加10.8万辆.........................................7图表11：11.7当周SCFI冲高回落.........................................................7图表12：11.7当周BDI指数大幅回升......................................................7图表13：铜、铝价格下降，锌上涨........................................................8图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格均下降...................................................8图表15：蔬菜价格持续上涨，猪肉企稳回升.................................................9图表16：农产品价格上行放缓............................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值增加约1.5万人次........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值减少约9.3万人次........................................10图表19：执行航班量国内、国际均持续减少................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数持续回落..................................................10 1生产：螺纹钢产量下降，PX、轮胎开工率升高 钢铁：焦炉产能利用率下降0.90 pct，高炉开工率升高1.38 pct，螺纹钢产量减少4.05万吨。11月7日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为71.84%,较前一周下降0.9pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.13%,较前一周升高1.38pct；全国建材钢厂螺纹钢产量208.54万吨,较前一周下降4.05万吨；库存166.84万吨，较前一周下降4.87万吨。 石油沥青：开工率下降1.8pct。11月5日当周，国内石油沥青装置开工率为29.7%，较前一周下降1.8pct。 化工：PX开工率升高2.56pct，PTA开工率下降1.19pct。11月6日，国内化工PX开工率为90.49%，较前一周升高2.56pct；PTA开工率为77.19%，较前一周下降1.19pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.12 pct，半钢胎开工率升高0.26 pct。11月6日当周，汽车全钢胎开工率为65.46%，较前一周升高0.12pct；汽车半钢胎开工率为73.67%，较前一周升高0.26pct。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：土地供应季节性上行，BDI大幅回升 房地产：商品房成交面积小幅回升，存销比下降；土地供应面积季节性大幅增加，住宅用地成交溢价率微降。11月2日当周，30大中城市商品房成交201.93万平方米，较前一周增加2.01万平方米；10大城市商品房存销比（面积）82.59，较前一周下降18.6；100大中城市供应土地占地面积为3749.75万平方米，较前一周增加1761.59万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为4.17%，较前一周下降0.04pct。 电影票房：较前一周增加600万元。11月2日当周，全国电影票房总收入21500万元，较前一周增加600万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：10月31日当周厂家日均零售增加8.6万辆，日均批发增加10.78万辆。10月31日当周，全国乘用车厂家日均零售销量154796辆，较前一周增加85525辆；全国乘用车厂家日均批发销量210099辆，较前一周增加107782辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI下降3.59%，CCFI升高3.60%，BDI大幅回升7.02%。11月7日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1495.1点，较前一周下降55.6点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1058.17点，较前一周升高36.78点。11月7日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2104点，较前一周升高138点，周涨幅为7.02%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、焦煤、铜、铝、螺纹钢均下降 能源：布伦特原油价格下降2.21%至63.63美元/桶。11月7日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于63.63美元/桶，较前一周下降1.44美元/桶，周变动幅度为-2.21%。 焦煤：期货价格下降1.31%至1278.5元/吨。11月7日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1278.5元/吨，较前一周下降17元/吨，周变动幅度为-1.31%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-1.80%、-0.90%、+0.54%，国内螺纹钢期货价格下降2.35%。11月7日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为10695美元/吨，较前一周下降196.5美元/吨，周变动幅度为-1.8%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2862美元/吨，较前一周下降26美元/吨，周变动幅度为-0.9%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3066.5美元/吨，较前一周上涨16.5美元/吨，周变动幅度为0.54%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3036元/吨，较前一周下降73元/吨，周变动幅度为-2.35%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格延续上行但速率放缓，农产品批发价格200指数上涨0.18%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+2.42%、-0.14%、+1.58%、0。11月7日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得125.24，较一周 前升高0.22，周变动幅度为0.18%；主要农产品中，猪肉