中线行情分析
- 趋势判断：偏强震荡。
- 趋势判断逻辑：美联储12月降息后市场或有小幅修正，但全球供应缺乏弹性、储能金属题材预期、历史低位库存及铝铜比价等因素支撑铝价，偏强格局延续。
- 中线策略建议：持多待涨，中线多单继续持有，持有足量现货库存，现货企业建议套期保值。
品种交易策略
- 上周策略回顾：波动加大，轻仓持多为宜。
- 本周策略建议：短线多单离场观望，中期多单继续持有。
重要产业环节价格变化
- 氧化铝：工厂利润压缩，采购意愿疲软，12月现货偏紧，现货较期货抗跌。
- 现货铝：小幅走高，废铝资源偏紧，呈现“有价无市”特征。
重要产业环节库存变化
- 国内：港口铝土矿库存轻微回落，维持高位；氧化铝累库，电解铝锭库存持稳，较去年同期高约9%；铝棒库存下降，较去年同期高约29%。
- 海外：LME铝库存小降，仍处近年低位。
供需情况（更新至2025年11月底）
- 国内供需：2025年供需较2024年收紧，四季度消费结构分化，汽车与电力拉动，房地产拖累，表观消费量同比增加2.1%。
- 利润情况：氧化铝完全成本约2800元/吨，理论现货利润约30元/吨，期货主力亏损约250元/吨；电解铝生产成本约17050元/吨，理论利润约4900元/吨。
- 下游开工率：铝下游加工龙头企业开工率61.9%，市场延续结构性分化，原生铝合金长单交付稳定，铝线缆提货持续性不足，建筑型材持续低迷，光伏板块排产减少，再生铝订单充足。
期现结构
- 沪铝期货：呈现远高近低的正向市场结构，市场对未来铝价预期较好。
- 价差结构：铝锭与ADC12价差约-1730元/吨，原铝与合金价差处于近年中轴偏高水平，对电解铝影响中性偏弱。
市场资金情况
- LME铝：资金动向显示净多头寸处于高位附近，多空阵营均增仓，海外资金面仍是多头主导。
- 上期所电解铝：净多周内先增后减，总体持稳，主力资金对近一周走高仍偏谨慎。
