安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上，提出“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”。金融监管总局发布通知，根据持仓时间差异，明确保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及科创板股票，将享受较低的风险因子。 市场分析：经济基本面表现相对疲弱，但风险资产的整体表现明显优于避险资产，这指向资产定价的核心不在于经济的短期表现而在于长期预期。对经济长期乐观预期决定了下半年以来风险资产表现占优的格局，PPI回升趋势相对明确，而市场对政策的乐观预期有待验证。 参考观点：短期或区间波动率较高，需关注政策预期能否提振信心。 黄金 宏观与地缘：关键通胀数据（PCE）符合预期且略显温和，推动金价一度上探，但随后自高位回落。市场对美联储在12月9-10日会议降息25个基点的预期概率维持在87%以上的高位。地缘方面，中美经贸磋商举行了建设性视频通话，为市场风险情绪带来一定缓和。 市场分析：12月6日，现货黄金价格收盘于4198美元/盎司附近。当前市场多空因素交织，价格呈现高位区间波动。价格的支撑主要来自稳固的货币宽松预期，疲软的就业与通胀数据为此提供了依据。然而，金价在创下年内超60%的涨幅后，正面临技术性整理需求。金价上行动能显现乏力迹象，在重大事件前可能延续震荡。 操作建议：市场焦点已转向下周的美联储议息会议。若会议政策声明或经济预测释放出比市场预期更为鸽派的信号，则可能成为推动金价挑战近期震荡区间上沿的催化剂。反之，任何关于降息路径的谨慎表述，都可能引发预期重估并带来价格波动。建议在关键事件落地前，密切关注美元及美债收益率的动向。 白银 外盘价格：白银市场延续极端强势，现货银价在12月5日触及59.32美元/盎司的历史新高，年内累计涨幅已超100%。随后价格出现高位波动。上海期货交易所白银库存已降至近十年低位，全球可流通现货极度紧缺。美国将白银列入《关键矿产清单》，加剧了市场对贸易政策的担忧和库存的跨境转移。 市场分析：白银市场呈现高价格、高波动的特征。光伏、新能源等领域的工业需求激增，而矿产供应增长刚性，导致全球白银市场已连续数年处于结构性短缺。近期全球主要仓库的库存锐减，引发了显著的“挤库”效应和现货升水，是价格飙升的直接驱动力。银价在短期内翻倍，技术指标已进入严重超买区域。市场持仓结构显示，大型空头机构面临交割压力，而剧烈的价格波动也反映了多空双方在当前价位的激烈博弈。 操作建议：白银的波动率极高，需为潜在的大幅双向波动做好准备。若现货库存紧张的局 面无法得到迅速缓解，价格可能保持易涨难跌。投资者需重点跟踪全球主要交易所的库存数据变化，任何库存回升迹象都可能成为触发多头获利了结的催化剂。 化工 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4430元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为4500元/吨，环比持平；乙电价差为70元/吨，环比增长30元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至12月4日，PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。12月5日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6290元/吨，环比降低5元/吨；华东主流价格为6353元/吨，环比降低5元/吨；华南主流价格为6519元/吨，环比降低10元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在77.61%，环比下降0.53%；中石化产能利用率79.51%，环比下降0.14%。国内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周的80.68万吨减少0.55万吨，跌幅0.68%；相较去年同期的67.65万吨增加12.48万吨，涨幅18.45%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.10个百分点至53.93%。库存方面，截至2025年12月03日，中国聚丙烯生产企业库存量在56.52万吨，较上期上涨1.89万吨，环比上涨3.46%。12月5日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期或仍以区间波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期或仍以区间波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6791元/吨，环比下跌38元/吨；华东现货主流价7062元/吨，环比下跌46元/吨；华南现货市场主流价7121元/吨，环比下跌74元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为84.51%，环比上涨1.79%；聚乙烯装置检修影响产量为8.68万吨，环比减少1.272万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.3%，环比下跌0.39%。库存端看，截至2025年11月28日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.4万吨，较上一周去库4.93万吨。12月5日L2601收盘报6674元/吨，跌幅达1.51%。短期来看供需面较弱，预计期价震荡运行。 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1132元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.74%，环比+0.66%，纯碱产量70.39万吨，环比+0.57万吨，个别企业检修恢复，产量提升，不过个别企业计划中下旬减量运行。库存方面，上周厂家库存153.86万吨，环比-4.88万吨；社会库存下降接近3万，总量55.67万吨。需求端表现偏弱。整体来看，近期纯碱基本面持续回暖，但市场利好驱动有限，预计盘面底部区间波动为主。关注宏观情绪、商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：上周五盘面有所回落，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1053元/吨，环比-4元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1070元/吨，华中5mm大板市场价1110元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率73.63%，环比-0.88%，玻璃周度产量108.51万吨，环比-1.88万吨，近日浮法玻璃产线放水现象增多，供应有所下降。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5944.2万重量箱，环比-292万重量箱，跌幅4.68%，库存明显去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃供应下降利好因素已被消化，市场暂无新增驱动，盘面情绪持续回落，短期建议底部区间波动思路对待。关注玻璃供应水平变化、现货成交情况、宏观政策及商品市场整体走势。参考观点：上周五盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2090元/吨，较前一交易日下跌12.5元/吨。新疆现货价格报1610元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2155元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2077元/吨，较前一交易日下跌1.70%。库存方面，港口库存总量134.94万吨，其中华东地区累库0.13万吨，华南地区去库1.54万吨，去库规模放缓。供应方面，国内甲醇行业开工率89.09%,维持高位；需求端MTO装置开工率90.82%；MTBE开工率维持在69.97%，传统下游需求疲软。伊朗冬季限气减产及北方采暖需求释放，或缓解供应压力。 参考观点：期价或区间波动运行，关注港口库存去化进度及MTO装置运行情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2114元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2260元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2250-2275元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2250-2275元/吨。 市场分析：外盘方面，十一月美国USDA供需报告出具，美玉米种植面积/收获面积均未作调整，单产微降，总产量下降6200万蒲，总供应和总需求调升，期末库存预估升至21.54亿蒲，数据中性偏空，等待12月供需报告出具。国内方面，受东北雨雪天气影响，新粮储存难度下降，基层农户惜售情绪升温，加之物流环节持续制约粮源外流，导致市场流通粮源阶段性偏紧，对产区玉米价格形成支撑。然而，需求面持续疲软，下游企业库存充足，叠加养殖深度亏损严重挤压饲用需求，致使市场购销清淡。当前价格反弹主要由阶段性供需错配驱动，其持续性与高度有待观察。 参考观点：期价上方存在压力，或有回调风险。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，市场购销不活跃，供需双方博弈当中。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米4.60元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.20元/斤，稳定；河南花豫通米3.90元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.80元/斤，稳中下跌0.10元/斤，鲁花通米4.00-4.05元/斤，稳定； 市场分析：目前全国花生有效供应压力尚未充分释放，市场各环节库存偏空，推动价格上涨，尤其是东北花生，因此供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产量上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15022元/吨，新疆棉花到厂价为14873元/吨。 市场分析：外盘方面，市场预期美联储降息推动美元走弱，宏观利好带动棉花近期走强。国内方面，国内新棉采摘基本结束，籽棉交售进度接近尾声，轧花厂皮棉加工量将近过半，新棉基本达到入库高峰期，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加上方套保压力，价格上行动力预计不足。需求端来看，下游纺企订单季节性回落，但利润相对稳定，下游保持刚需补库。当前市场处在预期交易中，若后续季节性补库动力不足，届时期价将面临反转。 参考观点：短期棉价单边趋势性行情难持续，暂时观望为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格大多持平。张家港3010元/吨、天津：3080元/吨、日照：3020元/吨、东莞：3000元/吨。 市场分析：（1）国际方面：阿根廷开启播种阶段，关注南美大豆产区生长情况。中美谈判已基本达成一致，但中国买家采购态度一般，美豆进口关税相比南美依旧偏高，关注商业买船进度。生物燃油政策方向不明确，关注政策走向。 （2）国内供需：高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。远月主导豆粕成交，随着远月底仓建立，下游贸易商采购节奏放缓。受终端养殖利润亏损影响，现货成交以刚需成交为主。 参考观点：豆粕短线无明显趋势性指引。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8540元/吨、广州：8560元/吨、福建：8560元/吨。 市场分析：（1）国际方面：当前中方采购大豆进度、生物燃油政策走向、南美种植与产区天气为大豆价格主导因素。 （2）国内供需：进口成本支撑豆油底部空间，但油厂开机高位，豆油产出稳定，高库存压制上方空间。现货市场成交一般，下游维持随用随采的策略，