周度要点小结
- 行情回顾：生猪价格震荡，主力合约2603合约周度上涨0.04%。
- 行情展望：当前规模场正常出栏，散户大猪出栏增加，供应压力犹存，但价格下跌引发部分养殖端惜售情绪。需求端，冬季猪肉消费旺季，西南地区腌腊灌肠活动持续增量，屠宰企业开机率回升，消费支撑增强。短期供过于求格局下价格承压偏弱，后市随着价格下跌及腌腊高峰期到来，供需博弈加剧，价格或有所反复。
期货市场情况
- 价格变动：生猪价格继续下行，主力合约2603合约周度下跌1.47%。
- 持仓变化：本周期货净持仓净空增加，前20名持仓净空40235手，较上周增加3748手；生猪期货仓单85张，较前一周增加85张。
- 合约价差：lh2603合约和lh2605合约价差-720元，lh2603合约和lh2607合约价差-1505元。
现货市场情况
- 基差表现：本周生猪1月合约基差15元/吨，3月合约基差315元/吨。
- 价格变动：本周生猪现货价格下跌，全国均价11.51元/公斤，较上周下跌0.12元/公斤；仔猪价格持平，均价23.62元/公斤。
- 猪肉及能繁母猪价格：猪肉市场价22.86元/公斤，较上周下跌0.16元/公斤；二元母猪均价32.47元/公斤，持平。
- 猪粮比：猪粮比值为5.30，较前一周下跌0.07，仍低于6:1。
上游情况
- 能繁母猪存栏：10月官方数据破4000万头，11月机构数据环比减少，规模场存栏502.94万头，环比降0.37%；中小散样本场存栏16.968万头，环比降0.78%。
- 生猪存栏：3季度末存栏43680万头，环比增2.9%，同比增2.3%；11月规模场商品猪存栏3700.59万头，环比增0.32%，同比增5.28%；中小散样本企业存栏155.73万头，环比减0.07%，同比增6.94%。
- 出栏量：11月规模场商品猪出栏1136.49万头，环比减0.65%，同比增5.59%；中小散样本企业出栏51.51万头，环比减2.03%，同比增29.75%；出栏均重123.7公斤，较上周增0.04公斤。
产业情况
- 养殖利润：外购仔猪亏损259.39元/头，亏损扩大；自繁自养生猪亏损167.69元/头，亏损扩大。
- 进口情况：1-10月累计进口猪肉86万吨，月均8.6万吨，10月进口7万吨，同比下滑22.22%。
- 替代品：白条鸡价格持平，标肥猪价差-0.50元/公斤，较上周缩小。
- 饲料价格：豆粕价格上涨至3111.43元/吨，玉米价格上涨至2357.06元/吨。
- 饲料指数：大商所猪饲料成本指数918.68，育肥猪配合饲料价格持平。
- 饲料产量：10月饲料产量2957万吨，环比减少；仔猪饲料销售环比增0.42%，同比增0.56%。
- CPI：10月CPI同比增0.2%。
下游情况
- 屠宰开工率：第49周屠宰企业开工率37.19%，较上周升2.35个百分点，同比升16.36个百分点；冻品库容率18.31%，较上周增0.01%。
- 屠宰量及餐饮消费：10月屠宰量3834万头，环比增33.31%；10月餐饮收入5199亿元，同比增长3.76%。
研究结论
短期生猪市场供过于求格局下价格承压偏弱，但随着价格下跌及腌腊高峰期到来，供需博弈加剧，价格或有所反复。长期来看，能繁母猪存栏仍处高位，供应压力持续存在，需关注需求端变化及替代品影响。
