生猪周报：后续供应压力持续加大，市场心态偏悲观

核心观点

• 供应端：能繁母猪存栏量及性能稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。国家开始优化产能，引领体重下调，对远期市场有利好。二次育肥栏舍利用率下降，散户入场积极性不强，但散户体重偏大，双节前可能集中出货。
• 成本：仔猪补栏意愿差，价格持续下跌，仔猪利润收紧。饲料价格低位持稳，头部企业成本维持在13000附近，支撑较强。
• 需求：北方天气转凉，开学及双节备货对需求有一定支撑，未来1-2个月预计需求回暖。养殖端出栏有所恢复，现货价格回落。供需矛盾不严重，价格已回落至低位，继续下跌空间不大。需求能否顺利承接供应仍有变数，散户体重持续上升，双节前可能集中出栏。

关键数据

• 全国生猪出栏均价：13.74元/公斤，环比上涨0.81%，同比下跌30.57%。
• 全国商品猪出栏均重：128.23kg，小幅增加。
• 全国商品猪出栏均重90kg以下占比：20%。
• 全国商品猪出栏均重150kg以上占比：5%。
• 全国能繁母猪存栏量：4042万头，相当于正常保有量的103.6%。
• 全国生猪累计进口量（1-7月）：63万吨，同比增幅4.1%。
• 全国大中城市猪粮比：5.89。

研究结论

• 短期供应压力相对有限，基差走强，后续不排除盘面跟随现货调整。
• 建议谨慎操作为主，关注11合约在13300-13500区间支撑，及01合约在13500-13800区间支撑。