市场行情回顾
- 股票市场：本周震荡上涨，上证50上涨1.09%，沪深300上涨1.28%，中证500上涨0.94%，中证1000上涨0.11%。央行开展10000亿元买断式逆回购操作，维持流动性充裕；美联储11月ISM制造业PMI指数48.2，制造业持续收缩；美国11月ADP就业人数意外下降，美联储降息概率接近90%。
- 商品市场：趋势性延续，南华商品指数上涨0.97%。具体板块表现如下：
- 能化：南华农产品指数下跌0.32%。烧碱趋势压力持续，高产量、高库存，需求端承压，供应端开工高企，成本支撑有限。
- 合成橡胶：期货价格临近估值上沿，丁二烯供应小幅缩减，需求维持高位，但上行驱动有限；顺丁橡胶基本面有压力，估值支撑。
- 黑色：南华黑色指数上涨0.78%。基本面平淡，等待宏观驱动，钢材库存偏高，需求季节性转弱，铁水产量缓慢下行，铁矿和焦煤短期震荡。
- 有色金属：南华有色金属指数上涨2.37%。铜利多共振上涨，美联储降息预期、LME铜注销仓单比例上升、Codelco铜溢价推动供应紧张预期，消费端长期逻辑稳固。
成交与持仓
- 商品市场成交金额和持仓金额较上周下行，活跃度上行，利好短周期量化CTA策略。
分板块动量表现
- 20日动量较上周上行，动量位于50分位和80分位的品种数量上升。
价格与涨跌
- 南华商品指数上涨0.97%，板块涨跌幅分别为：农产品-0.32%，能化-1.08%，贵金属+3.43%，有色金属+2.37%，黑色+0.78%。
- 价格水平：南华商品指数处于历史97分位，农产品78分位，能化历史67分位，贵金属100分位，有色金属99分位，黑色45分位。
CTA因子分析
- 本周因子表现分化，量价好于基本面，时序好于截面：
- 短期时序动量：贵金属、能源化工盈利，有色金属、农产品、黑色亏损。
- 长期动量：贵金属、能源化工、有色金属、农产品盈利，黑色亏损；截面动量：能源化工、有色金属、黑色盈利，贵金属、农产品亏损。
- 基差、偏度、仓单、库存多数板块盈利，利润因子下跌。
核心观察池CTA策略表现
- 上周市场反转，因子分化，趋势策略磨损；本周市场趋势延续，中长周期趋势类策略或修复。
