商品研究晨报-贵金属及基本金属

黄金：降息预期回升

• 核心观点：降息预期回升，趋势强度为1（偏强）。
• 关键数据：美国11月非农就业岗位减少9000，10月下修至减1.55万；首次申请失业救济人数创逾三年新低。

白银：震荡回落

• 核心观点：震荡回落，趋势强度为1（偏强）。

铜：现货坚挺，支撑价格

• 核心观点：现货坚挺，智利铜溢价创历史新高，力拓上调2025年铜产量预测，趋势强度为1（偏强）。
• 关键数据：智利11月铜出口量124,422吨，对中国出口29,112吨；卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂即将投产。

锌：供应减产，价格偏强

• 核心观点：供应减产，价格偏强，趋势强度为1（偏强）。
• 关键数据：美国11月劳动力市场疲软，招聘率与离职率同步下降。

铅：库存减少，支撑价格

• 核心观点：库存减少，支撑价格，趋势强度为0（中性）。

锡：供应再出扰动

• 核心观点：供应再出扰动，趋势强度为0（中性）。

铝：基本面有韧性

• 核心观点：铝基本面有韧性，氧化铝继续探底，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度：铝为1（偏强），氧化铝为-1（偏弱），铝合金为1（偏强）。
• 关键数据：黄仁勋游说成功，美国国会否决AI芯片出口法案。

铂：交投清淡横盘震荡

• 核心观点：交投清淡横盘震荡，趋势强度为0（中性）。

钯：横盘整理

• 核心观点：横盘整理，趋势强度为0（中性）。

镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行

• 核心观点：基本面限制上方弹性，低位震荡运行，趋势强度为0（中性）。
• 关键数据：印尼暂停对俄罗斯铜和镍进口补贴，部分镍湿法项目降负荷生产。

不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力

• 核心观点：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力，趋势强度为0（中性）。
• 关键数据：印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制“受限制产品”生产。