国债日报

行业国债日报

当日行情与操作建议

• 当日行情：长端国债期货大幅下跌，主要受央行行长潘功胜在《人民日报》发文影响，其提出做好跨周期调节进一步打击市场宽松预期，叠加年末流动性冲击，市场情绪脆弱，长端品种调整较大。
• 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，长端上行幅度多在2bp左右，10年国债活跃券250016收益率报1.855%，上行1.75bp。
• 资金市场：银行间资金面宽松，公开市场有3564元到期，央行投放1808亿元，实现净回笼1756亿元。银存间隔夜加权在1.3%附近窄幅变动，7天在1.44%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.61~1.63%附近窄幅变动。
• 结论：国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张。货币政策释放宽松信号，如三季度强调逆周期调节并删除“防空转”表述，显示稳增长需求增强，10月重启国债买卖为债市带来直接买盘需求。短期内宽松难以落地，债市快速开启新一轮上涨可能性不大，仍在震荡蓄能期，关注逢低布局机会。12月重要会议在即，市场观望情绪或较浓。目前资金面宽松对债市起到主要支撑，但宽松落地预期不强限制了国债期货上涨动力。基金销售费率新规带来短期不确定扰动，但长期配置行为不受影响。央行购债虽净投放规模有限但呈现小幅加量态势，释放宽松信号。长期来看，只要宽松取向未改则利率下行趋势未尽，市场对央行宽松操作预期回归理性，债市估值回归中性，配置价值即将显现。

行业要闻

• 中法关系：国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈，强调拓展合作空间，巩固传统领域合作，挖掘绿色经济、数字经济等领域合作潜力。前10个月，中法双边贸易额达687.5亿美元，双向投资额累计超过270亿美元。
• 稀土出口管制：商务部新闻发言人回应，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，合规的民用出口申请均及时批准，并积极适用通用许可等便利化措施，维护全球产供链安全稳定。
• 城镇老旧小区改造：住建部数据显示，2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1-10月份已开工2.51万个。16个地区已完成年度改造计划。

数据概览

• 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据（具体数据见原文图表）。