甲醇供需预期出现改善 原油季节性需求回暖

发布时间：2025-12-05 09:01:04作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月4日，甲醇期货主力合约收跌0.61%至2113.0元。 资金流向 12月4日收盘，甲醇期货资金整体流入1539.06万元。 期货市场 本周四国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2143元/吨一线，最低下探至2094元/吨，收盘时略微收低0.61%至2113元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至96元/吨。 背景分析 截止2025年11月28日当周，国内甲醇平均开工率维持在84.01%，周环比略微增加0.24%，月环比略微增加0.13%，较去年同期小幅增加3.53%。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周四国内沪胶期货2605合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至15040元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.25%至15040元/吨。1-5月差升水幅度扩大至50元/吨。目前国内胶市由供需基本面所主导，胶价维持区间内震荡。 【甲醇】 本周四国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2143元/吨一线，最低下探至2094元/吨，收盘时略微收低0.61%至2113元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至96元/吨。随着甲醇供需预期出现改善趋势，未来甲醇期价有望迎来估值修复行情。 【原油】 本周四国内原油期货2601合约呈现缩量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至453.3元/桶，最低下跌至448.7元/桶，收盘时期价略微收涨0.73%至452.6元/桶。供应过剩博弈季节性需求回暖，叠加宏观情绪转弱影响，俄乌冲突或将结束，原油地缘溢价减弱。 1.产业动态产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比上期增加 1.27万吨，增幅2.71%。保税区库存7.24万吨，增幅0.69%;一般贸易库存40.92万吨，增幅3.07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点，出库率增加0.43个百分点;一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点，出库率减少0.66个百分点。 截止2025年11月28日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比-3.36个百分点，同比-13.64个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比+0.71个百分点，同比+2.68个百分点。周期内样本企业产能利用率涨跌互现，其中，部分半钢胎样本企业检修，拖拽企业产能利用率走低;全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升。预计本周期轮胎样本企业产能利用率存上涨预期，但整体涨幅受限。检修企业开工逐步恢复至常规水平，将带动整体产能利用率恢复性提升，但整体销售压力不减，部分企业在月底及次月初，存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度。 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。11月中国物流业景气指数为50.9%，环比回升0.2个百分点。 2025年11月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比今年10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%。截止到目前，重卡市场已经实现了八连涨，从4月份一直涨到11月份，平均增速高达42%。累计来看，今年1-11月，我国重卡市场累计销量超过了100万辆——达到103万辆，同比增长约26%。 甲醇 截止2025年11月28日当周，国内甲醇平均开工率维持在84.01%，周环比略微增加0.24%，月环比略微增加0.13%，较去年同期小幅增加3.53%。同期我国甲醇周度产量均值达202.36万吨，周环比小幅增加0.94万吨，月环比小幅增加5.55万吨，较去年同期184.52万吨，大幅增加17.84万吨。 截止2025年11月28日当周，国内甲醛开工率维持在31.24%，周环比略微减少0.04%。同时二甲醚方面，开工率维持在5.31%，周环比略微减少0.01%。醋酸开工率维持在72.95%，周环比小幅增加6.42%。MTBE开工率维持在58.91%，周环比小幅增加0.01%。截止2025年11月28日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.76%，周环比略微增加0.09个百分点，月环比小幅减少1.42%。截止2025年12月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为20元/吨，周环比小幅回升67元/吨，月环比大幅回落195元/吨。 截止2025年11月28日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在116.75万吨，周环比小幅减少7.64万吨，月环比大幅减少11.54万吨，较去年同期大幅增加16.57万吨。截至2025年12月4日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.15万吨，周环比小幅减少1.22万吨，月环比小幅减少2.5万吨，较去年同期的37.54万吨，小幅减少1.39万吨。 原油 截止2025年11月21日当周，美国石油活跃钻井平台数量为419座，周环比小幅增加2座，较去年同期回落60座。截止2025年11月21日当周，美国原油日均产量1381.4万桶，周环比小幅减少2.0万桶/日，同比大幅增加32.1万桶/日，处在历史高位。 截至2025年11月21日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.269亿桶，周环比大幅增加277.4万桶，较去年同期大幅减少151.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2175.3万桶，周环比小幅减少6.8万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达4.11亿桶，周环比小幅增加49.8万桶。美国炼厂开工率维持在92.3%，周环比小幅增加2.3个百分点，月环比小幅回升5.7个百分点，同比小幅增加1.8个百分点。 截至2025年10月14日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在60991张，周环比大幅减少13318张，较9月均值97848张大幅减少36857张，降幅达37.67%。另一方面，截至2025年11月25日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在125587张，周环比大幅减少52240张，较10月均值119411张大幅增加6176张，增幅达5.17%。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表 关联品种关联品种橡胶甲醇原油所属公司：宝城期货