甲醇供需预期出现改善 原油季节性需求回暖

核心观点

• 橡胶：国内沪胶期货2605合约震荡偏弱，小幅收低1.25%至15040元/吨。1-5月差升水幅度扩大至50元/吨。胶市由供需基本面主导，维持区间内震荡。
• 甲醇：国内甲醇期货2601合约震荡偏弱，略微收低0.61%至2113元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至96元/吨。随着供需预期改善，甲醇期价有望迎来估值修复行情。
• 原油：国内原油期货2601合约略微收涨0.73%至452.6元/桶。供应过剩博弈季节性需求回暖，宏观情绪转弱及俄乌冲突缓和或减弱地缘溢价。

产业动态与关键数据

• 橡胶：
  • 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计48.16万吨，环比增加2.71%。
  • 半钢胎产能利用率66%，环比下降；全钢胎产能利用率62.75%，环比上升。
  • 汽车经销商库存预警指数55.6%，景气度下降；重卡市场11月销量约10万辆，环比下降约6%，但同比增长约46%。
• 甲醇：
  • 国内甲醇平均开工率84.01%，周环比略微增加。
  • 甲醇周度产量均值202.36万吨，环比增加；甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率稳定或小幅变动。
  • 煤制烯烃装置开工负荷82.76%，环比略微增加；甲醇制烯烃期货盘面利润20元/吨，月环比大幅回落。
  • 港口甲醇库存116.75万吨，环比减少；内陆库存36.15万吨，环比减少。
• 原油：
  • 美国石油活跃钻井平台数量419座，环比增加；原油日均产量1381.4万桶，同比大幅增加。
  • 美国商业原油库存4.269亿桶，环比大幅增加；库欣地区原油库存2175.3万桶，环比减少。
  • WTI原油非商业净多持仓量周环比大幅减少；Brent原油期货基金净多持仓量周环比大幅增加。

研究结论

• 橡胶市场供需错配，胶价维持区间震荡；甲醇供需预期改善，期价有望修复；原油供应过剩与需求回暖交织，地缘溢价或减弱。