FICC日报：美国“小非农”超预期降温，拖累美元走低

市场分析

国内政策预期升温，国务院常务会议部署促进消费措施，国家发展改革委和工信部分别针对价格无序竞争和动力电池行业非理性竞争召开座谈会。经济数据显示，10月出口下降，投资、消费和工业增速放缓，经济基础有待夯实；11月制造业PMI环比回升，高技术制造业PMI位于临界点以上，非制造业PMI小幅回落。国际方面，美联储12月降息概率提升，多位官员释放降息信号，ADP就业数据下降，制造业PMI回落，但ISM制造业指数连续九个月低于荣枯线。美国劳工统计局因停摆调整数据发布计划，特朗普暗示哈塞特可能接任美联储主席，美英达成药品定价协议，欧洲央行警告高估值风险，日本央行计划进一步加息，美印谈判受阻，印度卢比创历史新低，欧盟将逐步停止俄罗斯天然气进口。

商品分板块

通胀预期博弈阶段，关注有色和贵金属。黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。有色板块供给受限，受全球宽松预期提振。能源方面，关注俄乌和谈和OPEC减产计划对油价影响，欧盟将逐步停止俄罗斯天然气进口。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品中，关注中美和谈对中国对美国商品采购计划和明年天气预期。贵金属方面，短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。

策略

商品和股指期货：整体中性。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 中国11月RatingDog服务业PMI 52.1，预期51.9，前值52.6。
• 市场全天震荡调整，创业板指跌超1%，成交超1.68万亿。
• 特朗普计划明年年初宣布下任美联储主席人选，市场猜测鲍威尔接班人。
• 特朗普称哈塞特为“潜在的”美联储主席。
• 俄罗斯无法接受欧洲对俄乌“和平计划”的修改。
• 5年期日本国债收益率创2008年6月以来新高。
• 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期。
• 印度卢比兑美元续创历史新低。
• 欧盟达成协议，将于2027年前逐步停止俄罗斯天然气进口。