FICC日报：美国9月非农数据超预期，关注美欧11月制造业PMI初值

市场分析

国内经济基础仍待夯实。 "十五五"规划建议提出2035年人均GDP达到中等发达国家水平，预计"十五五"期间GDP增速维持在5%左右，提振市场情绪。中美经贸团队达成共识，中国暂缓关税。10月制造业PMI下跌，出口同比下降，投资、消费和工业增速放缓，需关注后续经济情况。中国央行维持LPR不变，国务院部署促进消费政策措施。

美联储12月降息预期出现分歧。多位美联储票委对12月降息持谨慎态度，市场降息计价下降导致短期海外资产受冲击。美联储主席候选人同样对后续货币政策节奏有重大影响。美国政府停摆结束，但经济数据显示需求和就业疲软，通胀降温。美国9月非农就业人口增长，强化美联储鹰派立场。

商品分板块分析：

• 通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属。
• 黑色板块受下游需求预期拖累，关注"反内卷"。
• 有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振。
• 能源板块中期供给偏宽松，OPEC+增产，美国原油库存增加。
• 化工板块关注甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种的"反内卷"空间。
• 农产品关注中美和谈落地后的中国对美国商品采购计划及明年天气预期。
• 贵金属短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。

策略

商品和股指期货：贵金属和有色逢低买入。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

• 中国央行维持LPR不变。
• 美联储会议纪要显示官员对12月降息意见分歧。
• 美国9月非农就业人口增长，强化美联储鹰派立场。
• 美国和沙特建立人工智能战略合作伙伴关系。