宏源期货碳龄锂日评20251204：偏震荡
核心观点与关键数据：
- 期货市场： 12月3日，碳酸锂期货主力合约震荡下行，成交量为643323手（+189033），持仓量为562836手(+10597)。近两周，连一合约收盘价从94960元/吨降至92200元/吨，跌幅2.76%。
- 现货市场： 现货成交清淡，基差由贴转升。注册仓单9652吨（+660吨）。
- 成本端： 锂辉石精矿（6%CIF中国）平均价从1180美元/吨微跌至1176美元/吨；锂云母价格下跌，L120.2.0%-2.5%平均价从2560元/吨降至2550元/吨。
- 供应端： 上周碳酸锂产量下降，盐湖产碳酸锂减少，其他原料产碳酸锂增加。
- 下游需求： 磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升；12月钻酸锂、锰酸锂排产下降；上周动力电池产量回升；10月新能源汽车产销增速放缓，3C出货走弱，12月储能电池排产停滞。
- 库存： SMM碳酸锂库存从118420吨降至115968吨，减少2452吨。
研究结论：
当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪浓厚，现货市场成交清淡，需求增长停滞，交易所下场降温。预计锂价偏弱震荡。
交易策略： 空单持有。
风险提示： 矿端停产扰动、宏观情绪波动。
主要事件：
- 智利11月锂出口量20006吨，其中碳酸锂17963吨，对中国出口14693吨。
- VulcanEnergyResources获26亿美元融资，德国Lionheart锂矿项目启动建设，目标年产能2.4万吨锂，已签订10年期供应协议。
