生产经营情况
- 产量：2025Q3黄金产量11.52万盎司（3.58吨），环比减少13.9%，同比减少8.0%。
- 销量：2025Q3黄金销量11.65万盎司（3.62吨），环比减少11.4%，同比减少5.9%。
- 平均实现价格：2025Q3平均实现价格为3527美元/盎司（816.4元/克），环比上涨7.9%，同比上涨41.5%。
- 总现金成本：2025Q3总现金成本为1195美元/盎司（276.6元/克），环比上涨12.3%，同比上涨25.4%，主要源于特许权使用费支出增加、单位成本上升及销量下降。
- 全维持成本：2025Q3全维持成本为1679美元/盎司（388.7元/克），环比上涨10.5%，同比上涨25.8%，主要源于现金总成本上升与持续性资本支出增加。
财务业绩指标
- 营收：2025Q3营收为4.347亿美元，环比减少3.8%，同比增长31.0%，主要归因于平均实现金价的上涨。
- 销售成本：2025Q3销售成本为1.641亿美元，环比增长1.2%，同比增长16.2%，主要源于特许权使用费增加（约占总成本增幅30%）、土耳其劳动力成本上升及Lamaque地区生产成本增加。
- 净利润：2025Q3净利润为5600万美元，环比减少59.7%，同比减少41.1%，主要源于2024年第三季度确认的6000万美元递延对价一次性收益。
- 调整后净利润：2025Q3调整后净利润为8230万美元，环比减少8.7%，同比增长15.9%，调整项目包括衍生工具未实现损失2220万美元及递延税款汇兑损失370万美元。
- 经营活动净现金流：2025Q3经营活动产生的净现金流量为1.702亿美元，环比增长7.6%，同比减少5.9%。
- 经营活动现金流量（不含营运资本）：2025Q3经营活动产生的现金流量（不包括营运资本变动）为1.835亿美元，环比减少9.2%，同比增长10.2%。
- 自由现金流：2025Q3自由现金流为-8740万美元，上一季度为6160万美元，去年同期为480万美元。
- 总资本支出：2.556亿美元，其中1.377亿美元用于Skouries项目，1770万美元加速运营资本，其余用于运营矿山增长。
希腊Skouries项目进展
- 项目概述：Skouries项目位于希腊北部，属于斑岩型铜金矿，预计矿山寿命20年，年均产量14万盎司黄金和6700万磅铜。
- 资本估算与进度：2025年第一季度资本成本估算调整为10.6亿美元，加速运营资本1.54亿美元，已全额提取6.804亿欧元（7.989亿美元）贷款及融资额度。
- 生产计划：铜金精矿预计2026年第一季度末首次生产，2026年中期商业化生产，2026年黄金产量预计13.5万至15.5万盎司，铜产量4500万至6000万磅。
- 资本支出：截至2025年9月30日，项目资本累计投资8.434亿美元，加速运营资本累计5130万美元。2025年资本支出上调至4.4亿至4.7亿美元，加速运营资本预计8000万至1亿美元。
2025年指引
- 黄金产量：上调至47万至49万盎司区间。
- 成本指导：总现金成本调整为单位销售成本1,175至1,250美元/盎司，全维持成本1,600至1,675美元/盎司。
- 成本上升原因：金价创历史新高、土耳其特许权使用费提高、Olympias项目表现低于预期。
- 资本支出：维持性资本支出预计上限1.7亿美元，运营增长资本支出预计2.45亿至2.7亿美元。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期及经济衰退风险。
- 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。
- 国内消费力度不及预期。
- 海外能源问题再度严峻。
