农产品期权周报：农产品期权策略

国元期货研究咨询部 2025年11月27日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 农产品期权策略 【策略观点】 刘金鹭电话：010-84555100邮箱yjzx@guoyuanqh.com期货从业资格号F03086822投资咨询资格号Z0019372 本周农业板块涨跌不一，蛋白粕有所反弹，软商品走高。宏观上美联储偏鸽、原油走强，对油脂形成成本托底；产业端南美大豆播种推进但拉尼娜和干旱风险仍在，美豆出口下调但压榨和巴西出口强劲，中国进口利润修复、采购进度较快。油脂内部则棕榈油受马棕产需偏空、印度季节性减进口压制，菜油因菜籽偏紧短期仍强、中期随俄菜籽放量和中加贸易不确定或转向宽松。油脂油料板块短期震荡行情为主，不确定性较大，建议短期空仓观望。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608投资咨询资格号Z0022231 【目录】 一、后市展望....................................................................................................................................................................................1 图表1油脂油料板块后市展望..........................................................................................................................................1图表2豆油熊市价差策略损益图.....................................................................................................................................2图表3本周策略表现...........................................................................................................................................................2图表4历史策略表现...........................................................................................................................................................3 2.1本周亮点：.......................................................................................................................................................................42.2油脂油料板块期货走势&期权成交量......................................................................................................................4图表5农产品期货本周行情数据（截至11月27日）..........................................................................................4图表6期权本周行情数据...............................................................................................................................................5 三、期权波动率分析......................................................................................................................................................................5 图表7油脂油料类商品期权波动率概况.......................................................................................................................6图表9豆粕期权隐含波动率..............................................................................................................................................6图表10豆粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................7图表11豆油期权隐含波动率............................................................................................................................................7图表12豆油期货近一年波动率锥..................................................................................................................................8图表13棕榈油期权隐含波动率.......................................................................................................................................8图表14棕榈油期权近一年波动率锥..............................................................................................................................9图表15菜粕期权隐含波动率............................................................................................................................................9图表16菜粕期货近一年波动率锥................................................................................................................................10图表17菜油期权隐含波动率..........................................................................................................................................10图表18菜油期货近一年波动率锥................................................................................................................................11图表19棉花期权隐含波动率..........................................................................................................................................11图表20棉花期货近一年波动率锥................................................................................................................................12图表21白糖期权隐含波动率..........................................................................................................................................12图表22白糖期货近一年波动率锥................................................................................................................................13图表23油脂油料期权加权平均隐含波动率..............................................................................................................13 图表25 11月27日期权PCR近一年分位值..............................................................................................................15 图表26豆粕期权近10日成交概况..............................................................................................................................15图表27豆粕期权近10日持仓概况..............................................................................................................................16图表28豆油期权近10日成交概况.........................................................................................................................